【2016年：延續(xù)結(jié)構(gòu)行情年】2015年最后一個(gè)交易日，A股未能再接再厲向上攻擊，以為新年搭好攻擊炮臺(tái)，而且滬指一根光腳小陰線還讓日K線的組合看起來(lái)又要危如累卵了，這與2014年底指數(shù)向上的明確趨勢(shì)，仿若天壤。

2015年最后一個(gè)交易日，A股未能再接再厲向上攻擊，以為新年搭好攻擊炮臺(tái)，而且滬指一根光腳小陰線還讓日K線的組合看起來(lái)又要危如累卵了，這與2014年底指數(shù)向上的明確趨勢(shì)，仿若天壤。

A股經(jīng)過(guò)一年的多空爭(zhēng)斗，雙方最終各勝半場(chǎng)。期間的驚心動(dòng)魄，可謂空前，讓所有人都經(jīng)歷了貪婪和恐懼的急速交替。樂(lè)觀者認(rèn)為新手極為幸運(yùn)，可以在這樣驚濤駭浪的行情中得到磨煉而速成，然而是否真的如此？冷暖只有自己深知。從暴風(fēng)雨過(guò)后市場(chǎng)對(duì)于慢牛行情的渴望，以及此后市場(chǎng)的溫吞走法，或許已經(jīng)說(shuō)出了大家都“受不了”的潛臺(tái)詞，因此希望2015年這樣的狀況能夠絕后，至少在2016年別再重演。

這其實(shí)屬于廢話，新的一年里A股再重演上述巨震的概率并不大。倒是隨著注冊(cè)制改革的深入，如何讓市場(chǎng)的供需保持相對(duì)平衡以讓行情走得相對(duì)穩(wěn)健，似乎顯得“任重道遠(yuǎn)”。這一點(diǎn)將是投資者在新的一年里需要時(shí)刻關(guān)注的問(wèn)題。

最后一個(gè)交易日，消息面上其實(shí)已露出些許苗頭：一是證監(jiān)會(huì)發(fā)布完善新股發(fā)行制度相關(guān)規(guī)則；二是深交所計(jì)劃明年恢復(fù)主板IPO。前者雖被我們稱(chēng)為過(guò)渡性規(guī)則(只是取消原來(lái)IPO中的現(xiàn)金交款，并無(wú)多少新意)，但正常化之后會(huì)否讓管理層對(duì)注冊(cè)制的推行變得消極，繼續(xù)這種運(yùn)用行政手段不知節(jié)制集中推出新股的辦法？后者顯示了未來(lái)IPO將呈多管齊下局面：滬市主板、滬市創(chuàng)興板、深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等，盡管各板方向不盡相同，門(mén)檻也是各異，但終歸是向市場(chǎng)要錢(qián)，消耗市場(chǎng)存量資金。不僅如此，A股的已上市公司從來(lái)都不甘人后，所謂“一息尚存，募資不止”。因此，如果市場(chǎng)繼續(xù)靠著存量資金博弈，則市場(chǎng)水位的下降將不容置喙。

在宏觀經(jīng)濟(jì)面未能有效支撐市場(chǎng)行情之前，想靠著投資者先反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)再來(lái)支撐股市，并非是不可能的任務(wù)。但僅靠存量資金則水位只有下降。因此，基于維持雙向擴(kuò)容讓市場(chǎng)能相對(duì)平衡的思路，引入水源無(wú)疑成為2016年的重中之重。2015年養(yǎng)老金被重新提起，市場(chǎng)已不再是一邊倒的反對(duì)聲，但能否在新年成行則尚需努力。除此之外，大多機(jī)構(gòu)投資者須看天吃飯，基金規(guī)模要擴(kuò)大，更須行情上漲的背書(shū)。由此觀之，2015年的“護(hù)盤(pán)隊(duì)”想要退出可謂為時(shí)尚早，他們的動(dòng)向，也將牽扯到市場(chǎng)的信心。

總體上判斷，本欄更傾向于2016年只有結(jié)構(gòu)性行情的看法，這就意味著，投資者既不宜過(guò)度樂(lè)觀，也不宜過(guò)度悲觀。保持平常心，在前景行業(yè)中尋找潛力股，將是2016年取勝的關(guān)鍵。