商業(yè)零售行業(yè)：險(xiǎn)資增持凸顯行業(yè)投資機(jī)會(huì)

報(bào)告摘要

基本面短期難以改善。零售行業(yè)基本面并未見(jiàn)大的改變，目前重點(diǎn)零售企業(yè)的業(yè)績(jī)改善依然不明顯，我們判斷，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速短期仍將處于低速增長(zhǎng)新常態(tài)，電商的增速依然保持較高的水平。

線上線下融合與轉(zhuǎn)型是方向。

我們認(rèn)為，商品供應(yīng)鏈中信息、物流效率提升、全渠道購(gòu)物、跨境電商和農(nóng)村電商等購(gòu)物方式均為行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要方向。傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)作為踐行互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型最早最堅(jiān)定的產(chǎn)業(yè)，將極大受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

關(guān)注險(xiǎn)資增持。

零售個(gè)股的低估值、充沛的現(xiàn)金流及優(yōu)質(zhì)的物業(yè)資產(chǎn)給行業(yè)投資帶來(lái)極大的安全邊際，近期以來(lái)保險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)零售個(gè)股的頻頻舉牌也恰恰體現(xiàn)了零售個(gè)股的潛在價(jià)值。

投資策略。我們對(duì)未來(lái)零售行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)保持樂(lè)觀，繼續(xù)維持其“看好”評(píng)級(jí)。推薦標(biāo)的有：1、具有優(yōu)質(zhì)物業(yè)，受到險(xiǎn)資關(guān)注的低估值個(gè)股如大商股份、合肥百貨、南寧百貨等。2、布局跨境電商，涉足金融的海寧皮城、重慶百貨.3、涉足醫(yī)療健康，百貨加民營(yíng)醫(yī)院雙輪驅(qū)動(dòng)的百大集團(tuán).4、生鮮優(yōu)勢(shì)明顯，與京東戰(zhàn)略合作，全國(guó)布局穩(wěn)步推進(jìn)的永輝超市.

風(fēng)險(xiǎn)提示。商業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，電商沖擊持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

大商股份：現(xiàn)已成長(zhǎng)為中國(guó)最大的零售業(yè)集團(tuán)之一

公司現(xiàn)已成長(zhǎng)為中國(guó)最大的零售業(yè)集團(tuán)之一?；拘纬蓶|北店網(wǎng)、華北店網(wǎng)、西部店網(wǎng)三足鼎立的店網(wǎng)格局。大商集團(tuán)是“全國(guó)文明單位”、“中國(guó)商業(yè)服務(wù)業(yè)改革開(kāi)放三十周年功勛企業(yè)”，榮獲“亞太零售商聯(lián)盟大獎(jiǎng)”、“全國(guó)商業(yè)質(zhì)量獎(jiǎng)”、“中華慈善獎(jiǎng)”。公司在快速發(fā)展中創(chuàng)造了一系列成功的著名商號(hào)品牌：麥凱樂(lè)、新瑪特、千盛、NTS等。大商百貨、大商超市、大商電器、大商地產(chǎn)、大商網(wǎng)、五星級(jí)酒店、大商自有品牌異軍突起，構(gòu)成了大商零售主業(yè)的立體格局。目前，公司已構(gòu)筑起現(xiàn)代零售業(yè)多業(yè)態(tài)、多商號(hào)的發(fā)展組合，形成了全國(guó)商業(yè)獨(dú)樹(shù)一幟的“多業(yè)態(tài)混合制發(fā)展模式”。