2015年的鋁市命運(yùn)多舛，前11個月“跌跌不休”，在11月24日創(chuàng)出9700元/噸的10年新低。后由于國儲收購金屬傳聞和冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)自救，鋁市緩慢反彈。從11月24日低點至12月24日鋁價每噸漲了近千元，現(xiàn)平均價在10822.5元/噸，漲幅為11.57%。

2015年的鋁市命運(yùn)多舛，前11個月“跌跌不休”，在11月24日創(chuàng)出9700元/噸的10年新低。后由于國儲收購金屬傳聞和冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)自救，鋁市緩慢反彈。從11月24日低點至12月24日鋁價每噸漲了近千元，現(xiàn)平均價在10822.5元/噸，漲幅為11.57%。可是12月23日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定從2016年1月1日起下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價，全國平均每千瓦時降低約0.03元，無疑給好不容易漲起來的鋁價潑了一盆冷水。

減產(chǎn)自救

此次下調(diào)幅度或平均約為每千瓦時0.03元人民幣的價格在尋找成本的底線。成本在下移，價格在下降。電解鋁的生產(chǎn)成本構(gòu)成中，電力成本約占40%。以生產(chǎn)一噸電解鋁平均需1.38萬千瓦時電簡單測算，0.03元電費(fèi)成本的下降將直接降低電解鋁企業(yè)414元/噸的生產(chǎn)成本。生產(chǎn)原料價格的下跌使得鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本下降，鋁價承壓。隨著電力、陽極碳和氧化鋁成本的下降，中國鋁生產(chǎn)的月均成本為每噸13000元人民幣左右，為5年來的最低水準(zhǔn)。

2015年12月10日，14家鋁企在昆明召開減產(chǎn)收儲商討會，聲明顯示14家企業(yè)當(dāng)年已累計減產(chǎn)441萬噸，全年減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)491萬噸/年，并且參會企業(yè)承諾已關(guān)停設(shè)備，同時承諾已建成產(chǎn)能至少在1年內(nèi)暫不投運(yùn)。2015年國內(nèi)鋁產(chǎn)能約為3900萬噸，產(chǎn)量約為3080萬噸，減少產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的12.59%。實際上，從當(dāng)年3月份到10月新增產(chǎn)能卻接近300萬噸，減少的凈產(chǎn)能為191萬噸，占總產(chǎn)能的4.9%，這對于產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的鋁市來說，實在是杯水車薪。據(jù)不完全統(tǒng)計，鋁市場2015年供應(yīng)過剩81.5萬噸，預(yù)估區(qū)間為44萬~161.7萬噸。

庫存減少需求縮減

全球鋁顯性庫存繼續(xù)小幅減少，截至2015年12月22日，LME鋁庫存291.98萬噸，SHFE鋁庫存為20.2995萬噸，合計312.2795萬噸，較上期減少23.7萬噸。雖然全球鋁顯性庫存持續(xù)小幅減少，但超過300萬噸的總量依然對市場造成極大壓力。國內(nèi)交易所庫存變化不大，因為國內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)貼水，鋁價大跌后市場套保和往倉庫交貨的意愿都在下降。龐大的顯性庫存和企業(yè)的大量隱性庫存同時存在，鋁行業(yè)去庫存壓力仍將持續(xù)。

中國房地產(chǎn)投資完成額2015年1~10月累計值為78800.7億元，累計同比增速降至2%，維持單邊下行趨勢。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策未給房地產(chǎn)業(yè)帶來足夠樂觀的影響，房地產(chǎn)企業(yè)庫存高企使得企業(yè)新開工項目大幅減少。而房地產(chǎn)投資增速下滑過快，使得國內(nèi)GDP難以回到高速增長行列，同樣使得金屬需求量大幅縮減，消費(fèi)端或長期低迷。

生意社有色分社鋁分析師劉美麗認(rèn)為，2015年10月底時市場就有傳聞會在年底調(diào)低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價，全國平均每千瓦時降低約0.03元，那時鋁價就受此影響“跌跌不休”，一路降到低點。在12月10日召開的減產(chǎn)收儲商討會上，企業(yè)早就得到這個消息了，但是他們?nèi)匀怀兄Z2016年將關(guān)停設(shè)備，同時還承諾已建成產(chǎn)能至少在1年內(nèi)暫不投運(yùn)，表明他們拯救鋁市的決心。現(xiàn)在因為電價正式調(diào)低，2016年生產(chǎn)成本下降近400元/噸，企業(yè)利潤有所增長。

雖然2016年能保證不再增加新的產(chǎn)能，但也扼制了進(jìn)一步減產(chǎn)的可能，鋁市仍然過剩44萬~161.7萬噸，市場庫存仍然高達(dá)300萬噸。

在需求疲軟下，鋁市2016年也并不樂觀。好在降低電價的利空消息在前期有所消耗，預(yù)計其正式實施帶來的影響不會太大，鋁價仍維持弱勢震蕩格局。