【交銀施羅德：A股再熔斷 貶值帶來流動性抽緊】A股再度觸發(fā)熔斷。1月7日(周四)早盤9點42分，滬深300指數(shù)跌幅擴大至5%，再度觸發(fā)熔斷線，兩市在9點57分恢復(fù)交易后繼續(xù)下挫，并再度觸發(fā)第二檔熔斷線。

A股再度觸發(fā)熔斷。1月7日(周四)早盤9點42分，滬深300指數(shù)跌幅擴大至5%，再度觸發(fā)熔斷線，兩市在9點57分恢復(fù)交易后繼續(xù)下挫，并再度觸發(fā)第二檔熔斷線。

以下為交銀施羅德觀點：

交銀施羅德之前的分析中已經(jīng)指出，熔斷機制設(shè)置的初衷是為了降低市場大幅波動概率，維護市場穩(wěn)定， 防止市場在短期內(nèi)發(fā)生非理性大幅波動。但是從近期市場表現(xiàn)來看，或顯示出當(dāng)前的機制未能有效控制和約束市場的非理性行為，市場給出的測試結(jié)果和機制設(shè)計的初衷出現(xiàn)一定背離。

如我們之前所分析，近期流動性的邊際性變化是影響當(dāng)前A股市場趨勢走向的諸多矛盾因素中最主要的矛盾。而熔斷機制本身帶來的市場心理性恐慌性拋售，也加劇了流動性的進一步收縮。如今匯率波動對于風(fēng)險偏好情緒也有打壓。

交銀施羅德指出，在穩(wěn)增長前提下，其實當(dāng)前的流動性和匯率并不具備收緊及大幅貶值的宏觀基礎(chǔ)。但另一方面，近期央行未續(xù)作MLF，銀行間流動性偏緊、匯率持續(xù)貶值央行穩(wěn)定力度有限卻與這一判斷相違。

從A股的趨勢來看，短期內(nèi)A股的主要矛盾是人民幣貶值帶來的流動性抽緊及避險情緒提升。鑒于短期人民幣幣值變化決定因素在于央行，盡管我們認為央行不會放任人民幣匯率短期大幅貶值，但卻無法預(yù)判政策維穩(wěn)的時點。因此，我們維持對A股市場謹慎判斷。

展望下階段A股的趨勢變化，我們認為需要密切觀察指標(biāo)包括：1)在銀行間流動性是否有所轉(zhuǎn)好；2)海外風(fēng)險是否沒有進一步大幅提升(VIX指數(shù)這幾天在20附近，處于中位水平)。展望未來，我們預(yù)計在流動性沒有大幅收緊，人民幣沒有帶來海內(nèi)外股市負反饋的情況下，或可以在3000-3200點附近關(guān)注因保險及海外資金流入帶來的價值藍籌股票機會。交銀施羅德：A股再度觸發(fā)熔斷貶值帶來流動性抽緊及避險情緒提升