【A股市場(chǎng)繼續(xù)重挫 私募基金對(duì)后市看法分化】延續(xù)上周跌勢(shì)，本周市場(chǎng)繼續(xù)重挫，盤中連續(xù)失守多道重要整數(shù)關(guān)口，并于周四最低探至2867點(diǎn)，直逼去年股災(zāi)中的最低位2850點(diǎn)。2850是否能夠形成支撐已經(jīng)是人人關(guān)注的焦點(diǎn)。有私募人士認(rèn)為，隨著匯率、大股東減持、注冊(cè)制改革等前期利空因素逐步趨穩(wěn)之后，A股的調(diào)整將進(jìn)入尾聲，過(guò)度悲觀已無(wú)必要，也有私募稱，熊市早已到來(lái)！(金融投資報(bào))

延續(xù)上周跌勢(shì)，本周市場(chǎng)繼續(xù)重挫，盤中連續(xù)失守多道重要整數(shù)關(guān)口，并于周四最低探至2867點(diǎn)，直逼去年股災(zāi)中的最低位2850點(diǎn)。2850是否能夠形成支撐已經(jīng)是人人關(guān)注的焦點(diǎn)。有私募人士認(rèn)為，隨著匯率、大股東減持、注冊(cè)制改革等前期利空因素逐步趨穩(wěn)之后，A股的調(diào)整將進(jìn)入尾聲，過(guò)度悲觀已無(wú)必要，也有私募稱，熊市早已到來(lái)！

石建軍(華安證券財(cái)富中心副總、首席投資顧問(wèn))：

超跌反彈一觸即發(fā)

本周市場(chǎng)慣性下跌，周線圖上看，已經(jīng)連續(xù)三根周陰線。無(wú)論日線還是周線，都形成了完全空頭排列。無(wú)疑，大盤走勢(shì)是很難看的?，F(xiàn)在市場(chǎng)的眼光都放在了去年的低點(diǎn)2850是否能夠形成支撐上。平心而論，從大形態(tài)上看，2850點(diǎn)確實(shí)岌岌可危。因?yàn)閺?680點(diǎn)開(kāi)始的下跌已經(jīng)不太可能形成平坦型的箱體整理波段走勢(shì)。3680點(diǎn)開(kāi)始的顯然是一組C浪下跌的波段走勢(shì)。

但是，就短期而言，2850點(diǎn)的支撐很可能還是能夠得到維持的。這倒不僅僅是因?yàn)榇蟊P已經(jīng)連續(xù)下跌了三周，并且日線指標(biāo)明顯背離、周線乖離度明顯偏大等眾所周知的原因，更重要的是，從指數(shù)的運(yùn)行結(jié)構(gòu)上看，3680點(diǎn)開(kāi)始的一組下跌浪已經(jīng)明顯進(jìn)入了尾聲。如此，技術(shù)上的研判結(jié)構(gòu)就是，超跌反彈一觸即發(fā)。

也許有人會(huì)質(zhì)疑：隨著大盤的下跌，不少融資盤和質(zhì)押盤會(huì)因?yàn)檫M(jìn)入強(qiáng)平預(yù)警線而使得大盤雪上加霜。要想反彈談何容易！

雖然我也擔(dān)憂這些強(qiáng)平盤會(huì)壓制大盤的反彈動(dòng)力，但我也考慮到另外一個(gè)方面。

其一，融資盤和質(zhì)押盤并不會(huì)等到觸發(fā)強(qiáng)平線再來(lái)強(qiáng)平，按照正常的程序，這些盤子，要么提前進(jìn)入了逐漸平倉(cāng)的過(guò)程，要么找到了相應(yīng)的保證金安全墊。任何銀行，不會(huì)傻到在融資質(zhì)押盤觸發(fā)強(qiáng)平線后再去強(qiáng)平。因?yàn)槟菢樱絺}(cāng)盤也沒(méi)法順利賣出。銀行絕不會(huì)去承擔(dān)這樣的操作風(fēng)險(xiǎn)。

其二，反過(guò)來(lái)考慮，如果大量強(qiáng)平盤真的未能提前找到任何安全墊，被迫進(jìn)入強(qiáng)平程序，那么，毫無(wú)疑問(wèn)，受損失的不僅僅是當(dāng)事者，而是我們的銀行系統(tǒng)。而銀行系統(tǒng)受損，就不怕引發(fā)一系列不好的金融后果？所以，即便從緩解金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看問(wèn)題，管理層也不會(huì)允許融資盤和質(zhì)押盤直接進(jìn)入爆倉(cāng)。所以，給出路是毫無(wú)疑問(wèn)的。這個(gè)出路在哪里？我的觀點(diǎn)是，要么讓市場(chǎng)穩(wěn)定一段時(shí)間來(lái)給融資質(zhì)押盤有一個(gè)退出的時(shí)間，要么就是像有的上市公司那樣進(jìn)入停牌程序。至于這個(gè)穩(wěn)定的角色誰(shuí)來(lái)充當(dāng)？當(dāng)然是國(guó)家隊(duì)！畢竟防范金融風(fēng)險(xiǎn)是首要任務(wù)。更何況，從全年的思維來(lái)考慮問(wèn)題，現(xiàn)在3000點(diǎn)附近的籌碼，一定是可以賺錢的籌碼。

可見(jiàn)，市場(chǎng)擔(dān)心的所謂強(qiáng)平盤的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更多的恐怕是投資者的自我預(yù)期和自我強(qiáng)化所造成的。實(shí)際上，本周大盤之所以欲彈還休，客觀上就已經(jīng)反映了市場(chǎng)的這種恐慌心態(tài)。

我還是認(rèn)為，大盤運(yùn)行有其客觀的規(guī)律。市場(chǎng)走勢(shì)，更多的是反映基本面和資金面的狀況。如今的大盤，雖然已經(jīng)進(jìn)入C浪調(diào)整的過(guò)程之中，但C浪下跌中同樣存在著必要的反彈。因?yàn)橄碌彩莻€(gè)能量不斷聚集的過(guò)程。因此，雖然大盤的大形態(tài)不理想，但我仍然認(rèn)為，短線反彈一觸即發(fā)。而下周，大盤大概率是個(gè)反彈周！

金鼎(私募基金經(jīng)理)：

繼續(xù)等待市場(chǎng)探底后的右側(cè)信號(hào)

1月15日滬深兩市早盤低開(kāi)，前一日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的新股直接被摁倒在跌停板上，好在軍工股與二胎板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，一度帶領(lǐng)大盤翻紅，但是美中不足的是前一日激發(fā)創(chuàng)業(yè)板反彈的人氣龍頭股并未堅(jiān)決封板，加上軍工股的板塊跟風(fēng)效應(yīng)孱弱，導(dǎo)致反彈接力的資金猶豫不決，不敢大膽進(jìn)場(chǎng)，盤面表現(xiàn)萎靡，指數(shù)重心震蕩下移，前一日抄底的獲利盤和割肉盤逐步離場(chǎng)，11點(diǎn)左右，供給側(cè)概念里的鋼鐵板塊龍頭股跌停，帶動(dòng)供給側(cè)概念集體殺跌，指數(shù)加速下挫。中午時(shí)分，消息稱部分銀行停止接受中小創(chuàng)類股權(quán)質(zhì)押，這對(duì)當(dāng)日表現(xiàn)低迷的盤面是雪上加霜，各大指數(shù)繼續(xù)下挫，兩點(diǎn)左右，雖有券商出來(lái)護(hù)盤，可惜曇花一現(xiàn)，指數(shù)下跌延續(xù)到收盤。截至收盤，上證指數(shù)跌幅3.55%，收于2900.97點(diǎn)；深成指跌幅達(dá)3.35%，收于9997.92點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)2.86%，收于2112.90點(diǎn)。上證成交量為2066億，市場(chǎng)日均成交量由3000億當(dāng)量回到2000億。

消息面來(lái)看，國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史稱，2016年全委將全面貫徹落實(shí)中央決策部署，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，積極培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，全面深化改革擴(kuò)大開(kāi)放，確?！笆濉遍_(kāi)好局起好步。國(guó)家旅游局局長(zhǎng)李金早稱，2015年，我國(guó)旅游完成投資10072億元，同比增長(zhǎng)42%，增幅比去年擴(kuò)大10個(gè)百分點(diǎn)，在歷史上首次突破了萬(wàn)億元大關(guān)。旅游業(yè)已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大消費(fèi)供給的重要?jiǎng)恿Α倪@兩條來(lái)消息看，市場(chǎng)主流機(jī)會(huì)仍然在以信息經(jīng)濟(jì)、智能硬件、新興消費(fèi)等行業(yè)。

我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板仍然能代表中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)大方向，板塊整體成長(zhǎng)性仍然較好，傳媒娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和先進(jìn)制造、環(huán)保等板塊龍頭均在創(chuàng)業(yè)板。數(shù)據(jù)顯示，所有創(chuàng)業(yè)板上市公司2013年?duì)I收平均增速為22.88%，凈利均增速在2013年為11.28%；2014年?duì)I收均增速為27.16%凈利均增速為22.54%，目前看來(lái)2015年增速更好(橫向縱向并購(gòu)加速)。因此創(chuàng)業(yè)板景氣度較高，運(yùn)行向上仍然不可避免，回到解放前1500點(diǎn)已經(jīng)不可能，就算用凈利增速來(lái)看(假設(shè)2015年創(chuàng)業(yè)板整體增速仍然為22.54%)，2014年的1500點(diǎn)位基數(shù)，1500*1.2254*1.2254=2252點(diǎn)！也就是說(shuō)，這個(gè)2252點(diǎn)應(yīng)該是一個(gè)合理的估值點(diǎn)位！考慮到溢價(jià)及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，創(chuàng)業(yè)板在這個(gè)點(diǎn)位之上是合理的！

隨著匯率短期趨穩(wěn)、大股東減持新規(guī)、注冊(cè)制改革預(yù)期引導(dǎo)等，做空動(dòng)能有所消耗，A股逐步調(diào)整、泡沫去化進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)正逐步進(jìn)入正常狀態(tài)，未來(lái)可能逐步走穩(wěn)，雖然尚未觀察到明確的向上利好催化劑，但過(guò)度悲觀已無(wú)必要。挖掘超跌成長(zhǎng)股和優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，把握結(jié)構(gòu)性行情。就板塊而言，新能源汽車大有穿越牛熊的味道，對(duì)于已經(jīng)拒絕下跌的股票，將在未來(lái)顯著跑贏大盤，短線波動(dòng)難免，但是中長(zhǎng)期股市依然是資產(chǎn)荒背景下的必然選擇！

操作上，建議大家繼續(xù)持幣等待，耐心是交易者最優(yōu)良的品質(zhì)，只有耐心的人才能嗅到出擊的最佳時(shí)機(jī)，我們繼續(xù)等待市場(chǎng)探底后的右側(cè)信號(hào)！

黎仕禹(海南宏潤(rùn)投資總監(jiān))：

久違的熊市來(lái)了！

在2015-2016年經(jīng)歷了1.0版股災(zāi)、2.0版股災(zāi)以及當(dāng)下的3.0股災(zāi)后，我現(xiàn)在已經(jīng)幡然醒悟了。在此不得不提醒大家，中國(guó)的A股牛市已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)了，而熊市，卻已經(jīng)無(wú)情地降臨了！

我們看空后市的理由，以及思考的邏輯包括：第一，1月份的1萬(wàn)多億大小非要減持，誰(shuí)能壓抑得住這“澎湃”的激情？堵塞的堰塞湖，現(xiàn)在要開(kāi)閘放水了，這釀成的“洪災(zāi)”，誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)？其實(shí)，在去年1.0股災(zāi)時(shí)，大小非減持本就不應(yīng)該禁止，因?yàn)榈嗔苏l(shuí)都不會(huì)減持的，而現(xiàn)在這大小非就像被用蓄水池蓄了半年之久一樣，再加上大小非的成本極低，而現(xiàn)在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然毫無(wú)起色，甚至還有加速下滑的勢(shì)頭！所以，一旦解禁了，誰(shuí)都會(huì)迫不及待地選擇賣出！

雖然現(xiàn)在管理層出臺(tái)了所謂的“減持新規(guī)”，但是這沒(méi)有用，因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)大宗交易次日在二級(jí)市場(chǎng)上即刻、隨意曲線減持；雖然現(xiàn)在管理層悄悄地在背后通過(guò)窗口指導(dǎo)大小非減持，但是，這是人家本身具有的法律權(quán)利，你是限制不了的！就像“我的錢是我的”，我為什么不可以從銀行取出來(lái)？這又不是到了生死危機(jī)的時(shí)刻，無(wú)論是誰(shuí)都無(wú)法禁止大小非減持。所以，只要你認(rèn)真想想和計(jì)算一下，這1萬(wàn)多億的大小非減持，在沒(méi)有接盤資金的情況下，會(huì)把滬指打到多少點(diǎn)？2500點(diǎn)都是必須的，而再加上其它的利空呢？這又可以把中國(guó)股市打向何方？

第二，注冊(cè)制大擴(kuò)容。這簡(jiǎn)直是排在大小非減持之后對(duì)市場(chǎng)資金面繼續(xù)沖擊的第二大利空！發(fā)新股，其實(shí)就是融資、圈錢，目前的市場(chǎng)還能承受多少大擴(kuò)容呢？第三，是人民幣貶值預(yù)期，以及美國(guó)的加息導(dǎo)致資本不斷外流；也許人民幣貶值，央媽可以出手管控，但是人家美國(guó)加息，您有什么理由和手段去管別人呢？這是無(wú)解的。第四，目前的經(jīng)濟(jì)依然低迷，甚至有加速下滑的跡象，而改革的進(jìn)展則因進(jìn)入了深水區(qū)，目前短期內(nèi)是難以見(jiàn)到效果的，同時(shí)周期性行業(yè)去產(chǎn)能化也是一個(gè)陣痛的過(guò)程，這些都需要時(shí)間，短期內(nèi)根本無(wú)解。

所以，我們?cè)跀[出了上述的利空之后，您能找出相對(duì)應(yīng)的利好化解嗎？我想很難。有人說(shuō)，可以降準(zhǔn)降息，但是那只是“飲鴆止渴”，最多只能造就單日反彈；有人說(shuō)，國(guó)家隊(duì)救市，君不見(jiàn)國(guó)家隊(duì)救市都已經(jīng)救成了長(zhǎng)期股東了嗎？國(guó)家的錢也是錢，不可能無(wú)限制堵股市這個(gè)“窟窿”的！看看技術(shù)面吧，市場(chǎng)已經(jīng)跌破了“牛熊分界線”了，大盤已經(jīng)掉在了年線下方了！這就是炒股至簡(jiǎn)的規(guī)律，而不是很多人唯心主義的“長(zhǎng)期慢牛啟動(dòng)”的幻想。