對(duì)于絕大多數(shù)的投資者來說，能夠在絕對(duì)底部抄底的人少之又少，而更多人只能在相對(duì)底部抄底。顯然，抄底或許是一眨眼的功夫，但最終能夠守住底部，并獲得最終投資利潤(rùn)的人卻是少數(shù)。

雖然A股調(diào)整空間不會(huì)太大，但調(diào)整時(shí)間還不算充分。究其原因，對(duì)于市場(chǎng)而言，底部不會(huì)迅速形成，而構(gòu)筑底部將會(huì)是一個(gè)艱難的過程。

底在何方？這是最近一段時(shí)期A股市場(chǎng)中，探討得很激烈的熱門話題。然而，回顧最近兩周的股市走勢(shì)，僅僅經(jīng)歷了兩周的交易時(shí)間，股市卻出現(xiàn)了接近20%的跌幅，讓投資者身心疲憊。

成也資金，敗也資金，當(dāng)屬中國(guó)A股的真實(shí)寫照。然而，回顧最近一兩周A股場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模的變動(dòng)情況，卻可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的投資熱情也逐漸發(fā)生了一些變化。

其中，截至今年1月13日，A股兩融余額回落至1.026萬億元的水平，并已實(shí)現(xiàn)連續(xù)第九個(gè)交易日下降的跡象。與此同時(shí)，從近期兩融余額的規(guī)模來看，亦從近期最高的1.21萬億回落超過15%的空間。受此影響，期間股市同樣受到了一定程度的沖擊，而市場(chǎng)的投資信心也在顯著下降。

事實(shí)上，回顧2014年7月份以來的兩融余額表現(xiàn)，也與股市存在著密不可分的聯(lián)系性。其中，在2014年7月前后，即牛市啟動(dòng)之初，當(dāng)時(shí)A股兩融余額不到4500億元的水平。然而，到了11月中下旬的時(shí)間，即自滬港通“通車”以后，A股兩融余額卻開始出現(xiàn)了加快攀升的跡象，并于12月份攀升至1萬億的關(guān)口。

到2015年6月12日前后，即本輪牛市的頂峰區(qū)域，A股兩融余額也創(chuàng)下了歷史新高2.27萬億的水平。隨之而至的，就是一輪轟轟烈烈的去杠桿化過程。時(shí)至今日，雖然A股兩融余額仍然處于萬億關(guān)口之上，但目前兩融余額規(guī)模已較歷史高點(diǎn)回落過半。

當(dāng)前，A股兩融余額仍然處于持續(xù)下降的趨勢(shì)，且從場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模變動(dòng)情況與市場(chǎng)指數(shù)之間的表現(xiàn)狀況來看，確實(shí)存在著或多或少地聯(lián)系。對(duì)此，若A股兩融余額規(guī)模不能出現(xiàn)顯著企穩(wěn)回升的跡象，則A股的超跌反抽力度或?qū)?huì)大打折扣。

實(shí)際上，鑒于近期股市大幅波動(dòng)的原因，一方面，歸根于新增流動(dòng)性涌入熱情減退，且場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模持續(xù)下降的影響；另一方面，則主要受到政策朝令夕改的沖擊，而在熔斷機(jī)制匆匆落幕的影響下，實(shí)際上也加劇了市場(chǎng)投資者的憂慮情緒。

熔斷機(jī)制的推出，本來可以起到一定的穩(wěn)定影響。殊不知，在中國(guó)版熔斷機(jī)制推出之后，其對(duì)市場(chǎng)卻起到了翻天覆地式的沖擊。期間，市場(chǎng)指數(shù)先后在1月4日和1月7日觸碰到7%的熔斷閥值，并提早實(shí)現(xiàn)收市的目的。受此影響，原本走勢(shì)趨于穩(wěn)定的市場(chǎng)指數(shù)，卻因熔斷的出臺(tái)，則打亂了運(yùn)行的節(jié)奏，而兩周內(nèi)指數(shù)暴跌超過15%，也再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)股災(zāi)風(fēng)波的憂慮情緒。

時(shí)至今日，市場(chǎng)投資信心再度遭遇到沉重地沖擊。期間，雖然中國(guó)版熔斷機(jī)制匆匆落幕，但也很難在短期內(nèi)迅速?gòu)浹a(bǔ)其對(duì)市場(chǎng)信心的沖擊影響。因此，面對(duì)當(dāng)前的中國(guó)A股，本質(zhì)上還是需要緊盯資金的參與熱情、緊盯投資者信心修復(fù)的進(jìn)程等。歸根到底，還是離不開“成也資金，敗也資金”的局面。

不過，從另一種角度去思考，短期市場(chǎng)經(jīng)歷了非理性的下跌之后，市場(chǎng)再度重返3000點(diǎn)下方的位置。然而，對(duì)于重返“2”時(shí)代的A股市場(chǎng)而言，市場(chǎng)卻基本重歸相對(duì)安全的投資區(qū)域之內(nèi)。與此同時(shí)，對(duì)于部分錯(cuò)殺股來說，卻再度迎來了中長(zhǎng)期相對(duì)安全的布局位置。換言之，對(duì)于市場(chǎng)而言，經(jīng)歷了近期一系列的非理性殺跌走勢(shì)之后，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了較好地釋放。或許，滬指3000點(diǎn)下方，尤其是2850點(diǎn)附近，對(duì)于期盼中長(zhǎng)期布局的投資者而言，會(huì)是一個(gè)中長(zhǎng)期逐步低吸的較好機(jī)會(huì)。

但要注意的是，雖然A股調(diào)整空間不會(huì)太大，但調(diào)整時(shí)間還不算充分。究其原因，對(duì)于市場(chǎng)而言，底部不會(huì)迅速形成，而構(gòu)筑底部會(huì)是一個(gè)艱難的過程。對(duì)此，對(duì)于絕大多數(shù)的投資者來說，能夠在絕對(duì)底部抄底的人少之又少，而更多人只能在相對(duì)底部抄底。顯然，抄底或許是一眨眼的功夫，但最終能夠守住底部，并獲得最終投資利潤(rùn)的人卻是少數(shù)。