【鋼鐵行業：景氣度回升 推薦14股】近日鋼鐵工業協會副會長稱目前正在制定有效化解鋼鐵產能過剩的相關政策，鋼鐵行業受益供給側改革尤為突出，鋼鐵板塊迎來一次整體性的機會。推薦組合：寶鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、河北鋼鐵、太鋼不銹、新興鑄管、本鋼板材、鞍鋼股份、永興特鋼、撫順特鋼、鋼研高納、方大特鋼、久立特材、三鋼閩光。

12 月下旬粗鋼和鋼材產量小幅下跌，鋼價略微上漲，銷量大幅增加，顯示鋼鐵流通市場活躍，景氣度回升。近日鋼鐵工業協會副會長稱目前正在制定有效化解鋼鐵產能過剩的相關政策，鋼鐵行業受益供給側改革尤為突出，鋼鐵板塊迎來一次整體性的機會，個股均受益，我們分析板材和短期催化劑強烈的個股漲幅更大，推薦關注。

本旬產量繼續小幅微跌，粗鋼日產量環比減少3.05%。中鋼協數據顯示，本旬全國粗鋼日均產量201.4 萬噸，環比12 月中旬207.8 萬噸減少6.4 萬噸。重點鋼企日均產量152 萬噸，環比上期日產量157 萬噸減少3.37%。鋼材旬度產量 3273 萬噸，環比減少 1.18%。全年累計生鐵產量6.9 億，粗鋼產量8.1 億，鋼材產量 11.2億噸。

本旬銷量較上旬大幅增加，鋼材銷量環比12 月中旬增加33.53%，粗鋼銷量環比增10.80%，生鐵銷量環比增14.31%。本旬重點鋼鐵企業鋼材日均銷量1980 萬噸，其中長材銷量931 萬噸，板帶材銷量1001 萬噸，管材銷量31 萬噸，其它鋼材約 7 萬噸。

重點鋼企庫存減少至1242 萬噸，環比降低15.32%。本旬重點鋼鐵企業鋼材旬末庫存1242 萬噸，環比12月上旬1467 萬噸減少了225 萬噸；比歷史最高庫存今年6 月中旬的1746 萬噸下降了504 萬噸或降幅28.9%；旬末庫存量相當于日產量6.2 天。

鋼材出廠價格環比有所上升。本旬103 家重點企業鋼材旬均售價2378 元/噸，環比12 月上旬的2342 元/噸上漲36 元/噸或1.57%；細分品種看，本旬長材銷售價格報2151 元/噸，環比上漲2.77%，同比下降31.96%，板帶材銷售價格2475 元/噸，環比下跌0.56%，同比下降34.39%，管材本旬均價3502 元/噸，環比下跌了4.62%，同比下降29.42%。

目前鋼材銷量大幅上漲，市場對后市信心有所恢復。對于未來幾個月的鋼材價格，從盈利和未來庫存和產能釋放及淡旺季的角度分析，我們判斷2 月份之前整個市場都沒有問題。目前各公司對產量的控制比較有序，且春節假期即將來臨，企業短期不會進行鋼材增儲，現在整個社會和企業鋼材庫存較低。

選股邏輯：從PB 的角度看鋼鐵板塊，PB 低于一倍的公司基本以板材為主，國家今年要對這些公司做國企改革或者兼并重組，未來鋼鐵行業的集中度還將進一步提高，形成3-5 家規模比較大的公司，預計在 5000萬噸以上。按照現在的國有資產經營條例，做國企改革、出售股權、增發不能低于0.9 倍的PB，必須要高于 1.1 倍才有足夠的盈利空間。像河北鋼鐵、寶鋼、華菱鋼鐵、凌鋼、新興鑄管等要做增發、國企改革、混改的企業對股價的訴求非常明顯。歷史上鋼鐵平均PB 最低跌到0.7 倍，所以如果PB 跌到0.8 倍，漲到1.1倍，空間仍然比較大。在目前時點上，我們建議按照三個標準選取投資標的：1. 業績好的龍頭公司，如板材龍頭寶鋼股份，特鋼中盈利情況較好的大冶特鋼、西寧特鋼、永興特鋼、撫順特鋼、方大特鋼，及受益于落后產能淘汰的公司，包括河北鋼鐵、新興鑄管、太鋼不銹。2. 連續兩年出現虧損，面臨退市可能，且未來有中央企業和地方企業重組預期的公司，如韶鋼松山和八一鋼鐵。3. 全球性的競爭龍頭，包括寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、沙鋼股份。

推薦組合：寶鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、河北鋼鐵、太鋼不銹、新興鑄管、本鋼板材、鞍鋼股份、永興特鋼、撫順特鋼、鋼研高納、方大特鋼、久立特材、三鋼閩光。

風險提示：實體經濟對于3 月以后的鋼價走向尚不確定。