自上周四以來，港匯連日急跌，港元兌美元今日早盤一度跌至7.8228，創(chuàng)2007年以來新低，進一步接近7.75-7.85港元區(qū)間的弱方兌換保證水平。此外，港匯持續(xù)轉(zhuǎn)弱引發(fā)資金外流，亦拖累港股早盤大跌，恒指今早低開303點后，跌幅持續(xù)擴大，失守19000點關(guān)口，最多跌744點，見三年半低位，截至發(fā)稿，報18952點，跌3.48%。市場預計，港匯瀕臨警界線，或引發(fā)香港金管局隨時出手。

綜合媒體報道，目前已經(jīng)有外資行在預測金管局入市的時間及首批入市的資金量。而香港金管局總裁陳德霖日前也表示，估計近年來共有大約1300億美元的資金流入香港，等到這些資金流走且港元轉(zhuǎn)弱到7.85兌1美元時，香港金管局就會入市沽美元、買港元，并使港元利率升到接近于美聯(lián)儲利率。

港媒：金管局隨時做好接盤準備

有港媒分析認為，港匯不大可能下試7.85低位，因金管局決心捍衛(wèi)聯(lián)匯，相信已隨時做好入市沽美元、接港元沽盤的準備。值得注意的是，金管局之前捍衛(wèi)聯(lián)匯的操作亦未待港匯跌近7.85防線時才出手，而是在港匯迫近7.83時出手截擊。7.83是金管局前總裁任志剛推出7.75及7.85強弱方兌換證的優(yōu)化措施以來的低位，相信亦是他心目中的警戒線。

不過，渣打香港亞洲區(qū)高級經(jīng)濟師劉健恒則表示，過去幾日港匯跌勢危急，料最快未來一至兩周內(nèi)跌至7.85弱方兌換保證，但劉健恒強調(diào)金管局會注資捍衛(wèi)聯(lián)匯機制，而香港銀行體系結(jié)余仍逾3000億元，有很大緩沖空間，故不需完全跟隨美國加息步伐。

HIBOR上升增加金管局出手可能性

另一方面，資本外流引致港元流動性趨緊，香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)抽高，港元一個月期香港銀行間利率(HIBOR)和3個月期HIBOR屢創(chuàng)新高。今天，港元1個月期的香港銀行間利率(HIBOR)續(xù)創(chuàng)三年新高，達到0.31%。3個月期HIBOR續(xù)創(chuàng)至少2010年7月以來最高至0.55047%。

渣打預計，短期內(nèi)港銀拆息仍會上升，其中，未來兩月內(nèi)，三個月的拆息可能升至0.55%，相信有關(guān)升勢以追落后為主，因現(xiàn)時美元三個月拆息處于0.62%至0.63%水平。他認為，港元及美元拆息趨向收窄，但會隨著資金流出壓力舒緩，且美國加息步伐緩慢，預期未來拆息走勢趨穩(wěn)。

瑞信認為，HIBOR上升反映市場對未來資金流動性的預期改變，而近期港元的弱勢反映資金外流，金管局出手可能性增加。金管局強調(diào)銀行間的資本水平穩(wěn)定，即使有資金外流，亦不會造成利息大幅飆升。

市場預計聯(lián)匯制度將維持

此外，港元大跌亦令聯(lián)匯制度的存廢再成投資者話題，市場普遍認為，短期內(nèi)香港聯(lián)系匯率制度仍將維持。目前內(nèi)地正處在穩(wěn)定人民幣匯率的過程之中，港幣的波動加劇顯然不利于香港的金融穩(wěn)定，因此預計內(nèi)地外管局將會助力香港金管局穩(wěn)定香港匯市。香港金管局也表態(tài)堅決捍衛(wèi)匯市穩(wěn)定，這意味著短期內(nèi)港幣不會脫鉤美元。

而香港金管局總裁陳德霖在一份公告中也表示：“基金組織一直以來對聯(lián)系匯率制度的支持，充分肯定了這個制度對維持香港金融穩(wěn)定至為重要。”

彭博策略師Paul Jarrett則指，市場可能低估了香港金管局捍衛(wèi)聯(lián)匯制度的能力。金管局持有的外匯儲備估計達到創(chuàng)紀錄的3,590億美元，外匯儲備去年增加了9.2%，創(chuàng)2012年以來的最快增速。

【市場走勢】

港元兌美元早盤一度跌至7.8228，創(chuàng)2007年以來新低，進一步接近7.75-7.85港元區(qū)間的弱方兌換保證水平，截至發(fā)稿，報7.82.

香港銀行公會20日公布，3個月期港元利息結(jié)算利率(hibor)上漲8個基點至0.55047%，至少創(chuàng)2010年7月來新高。1個月期hibor上漲3.3個基點至0.31%。

港股早盤大幅下跌，恒指午盤收報18894點，跌3.77%；國企指數(shù)報7968點，跌4.89%。滬港通額度方面，截至中午收盤，滬股通余額134.03億元，資金凈流出4.03億元；港股通余額97.7億元，資金凈流入7.3億元。

港元遠期跌至本世紀以來最弱水平，同時一項基準利率創(chuàng)下七年最大漲幅，加劇了對香港將結(jié)束實施32年的聯(lián)系匯率機制的猜測。

據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，香港10年期政府債券收益率創(chuàng)下2013年6月來最大漲幅，收益率漲24個基點報1.792%。

記者在亞洲金融論壇上的現(xiàn)場調(diào)查顯示，近7成與會專業(yè)人士認為，在未來12個月內(nèi)，美國利率正常化會造成全球流動資金顯著收緊和資金大量流出新興市場經(jīng)濟體。但是，超過一半的與會人士認為，新興市場經(jīng)濟體有足夠的能力抵御可能出現(xiàn)的資金外流及不利的外來沖擊。

中金認為，盡管面臨種種風險，港元脫鉤美元的可能性還是較低。當前情況并不比香港過去經(jīng)歷過的危機更糟，香港基礎貨幣無論是存量還是流量都有完全的外匯儲備支持，港元聯(lián)系匯率是相對穩(wěn)健的制度安排。

【高層聲音】

美國聯(lián)儲局前主席伯南克昨出席亞洲金融論壇時則明撐香港實行聯(lián)匯制度。他指，香港體系較細，適合設有聯(lián)匯制度，他不認為讓匯率自由浮動，就可解決貨幣問題，但港元與哪種貨幣掛鉤則由金管局決定。

曾俊華表示，早前有不少資金流進香港，港匯轉(zhuǎn)弱令到有資金流出是預期中，會密切留意。他又在撰寫的網(wǎng)志中提到，環(huán)球金融市場踏入2016年已出現(xiàn)頗大的波動，是去年一些因素的延續(xù)。

香港金管局總裁陳德霖日前出席在香港舉行的“亞洲金融論壇2016”后表示，由于目前美聯(lián)儲利率高于香港，加上香港經(jīng)濟增長放緩及股市大幅回落，因此出現(xiàn)部分資金從香港流走的情況屬正常現(xiàn)象，外界不用反應過敏。

【券商觀點】

渣打香港亞洲區(qū)高級經(jīng)濟師劉健恒于記者會上表示，過去幾日港匯跌勢危急，料最快未來一至兩周內(nèi)跌至7.85弱方兌換保證，但強調(diào)金管局會注資捍衛(wèi)聯(lián)匯機制，而香港銀行體系結(jié)余仍逾3,000億元，有很大緩沖空間，故不需完全跟隨美國加息步伐。

瑞信發(fā)表研究報告，指香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)于過去數(shù)日上升，于昨日，3個月同業(yè)拆息升至0.47%，認為HIBOR上升反映市場對未來資金流動性的預期改變，而近期港元的弱勢反映資金外流，增加金管局出手可能性。當港匯觸及弱方兌換保證(7.85)，金管局收回流動性(例如買港元和沽美元)，將收窄美元與港元同業(yè)拆息之間的差距。