【中歐基金劉明月：投資是藝術(shù) 分寸見真功】“投資是一門藝術(shù)，無論是止損抄底，或是追高止盈，都沒有明確的對和錯(cuò)，在投資中最重要的是保持組合隨市場風(fēng)格而動，找到能夠?qū)崿F(xiàn)最大收益的標(biāo)的，而在這個(gè)過程中，投資人要時(shí)刻管理好自己情緒和心態(tài)。”

“投資是一門藝術(shù)，無論是止損抄底，或是追高止盈，都沒有明確的對和錯(cuò)，在投資中最重要的是保持組合隨市場風(fēng)格而動，找到能夠?qū)崿F(xiàn)最大收益的標(biāo)的，而在這個(gè)過程中，投資人要時(shí)刻管理好自己情緒和心態(tài)。”

雖然是市場中的元老級基金經(jīng)理，但在經(jīng)歷了2015年市場的跌宕起伏之后，中歐基金高阿爾法策略組負(fù)責(zé)人劉明月對投資有了更深的體悟。在他看來，投資如人生，在心態(tài)上需敬畏市場，控制情緒；在投資中需控制倉位，拒絕投機(jī)，踏踏實(shí)實(shí)地做好基本面研究。更重要的是，要堅(jiān)持知行合一，對投資策略堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。

劉明月坦言，基金經(jīng)理既要做到對投資策略“堅(jiān)決執(zhí)行”，如機(jī)器般的“流程化”投資，克服感性因素對投資決策的影響；還要融入自己對市場的主觀判斷，“主動”地管理投資組合，這并不是一件容易的事。“類機(jī)器的流程化和主動性看似是相沖突的，所以說投資是門藝術(shù)，關(guān)鍵在于把握好這個(gè)度。”

“曲則全，枉則正，洼則盈，敝則新，少則得，多則惑”，老子哲學(xué)思想的精華，一正一反，珠聯(lián)璧合，亦如劉明月口中“流程化”和“主動性”，充滿了辯證法的色彩。

作為業(yè)內(nèi)的元老之一，劉明月的入行經(jīng)歷可以回溯到2004年，彼時(shí)任職行業(yè)研究員的劉明月主攻有色、機(jī)械、鋼鐵等周期股，同時(shí)也研究宏觀策略。從業(yè)這些年間，A股市場幾經(jīng)波折，其中較大的一次市場轉(zhuǎn)折發(fā)生在2008年。劉明月認(rèn)為，“2008年以前，宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)向上，因此市場中常常會有一些領(lǐng)域出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，一些高貝塔行業(yè)更受青睞；2008年之后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，原先備受市場青睞的周期股逐步走弱，一批業(yè)績穩(wěn)定增長的成長股成為投資的焦點(diǎn)。”

“牛市也好，熊市、震蕩市也罷，選股思路的實(shí)施上并不會有特別大的差別，即便相應(yīng)的指標(biāo)會不一樣，但投資邏輯不變。”在劉明月看來，不同的行業(yè)、不同的公司，在不同的市場中，對其定位的指標(biāo)不一樣，要因時(shí)、因行業(yè)、因個(gè)股而定，所以說“投資是藝術(shù)”。但萬變不離其宗——行業(yè)壁壘、治理結(jié)構(gòu)、PE水平、市場估值、商業(yè)模式等，都是不可忽視的要素。而站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，劉明月表示，長遠(yuǎn)來看，市場整體中長期的發(fā)展趨勢并沒有改變，2016年的“結(jié)構(gòu)性行情”或許正在進(jìn)行中。