美銀美林(BofA Merrill)周三(1月27日)撰文公布了該行2016年上半年匯市交易策略。內(nèi)容如下：

如果我們暫時(shí)拋開上周動(dòng)蕩的市場(chǎng)，并將目光轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相對(duì)價(jià)值時(shí)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些G10貨幣中的商品貨幣及高BETA系數(shù)貨幣是“便宜”的。在G10國(guó)家中，澳大利亞和瑞典經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外向好的程度是最高的。挪威的通脹水平是最高的。加元和挪威克朗又是G10貨幣中最被低估的，而美元和瑞郎則最為高估。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、基本面和倉(cāng)位結(jié)構(gòu)來看，似乎在建議投資者做多挪威克朗、加元、瑞典克朗兌瑞郎、美元、日元。

(G10國(guó)家經(jīng)濟(jì)及通脹表現(xiàn)來源：美銀美林、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

但是，風(fēng)險(xiǎn)貨幣也是存在同樣情況。如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，或至少市場(chǎng)開始趨穩(wěn)的話，風(fēng)險(xiǎn)貨幣也會(huì)走高。特別是，中國(guó)企穩(wěn)會(huì)推高澳元，油價(jià)企穩(wěn)會(huì)推高挪威克朗和加元。

(G10貨幣估值偏差及因素?zé)釄D來源：美銀美林、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

與其去交易風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌避險(xiǎn)貨幣，又或者去猜測(cè)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)換的時(shí)間點(diǎn)；我們更樂于在各自的貨幣種類中基于相對(duì)價(jià)值來交易。

在融資貨幣或避險(xiǎn)貨幣中，我們傾向于逢低買入日元和瑞典克朗，逢高做空歐元和瑞郎。在風(fēng)險(xiǎn)貨幣中，我們建議做多澳元兌紐元、做多澳元兌亞洲新興市場(chǎng)貨幣。

這一策略至少在2016年上半年都是可行的，或者說在貨幣政策背離再度主導(dǎo)市場(chǎng)前都可行。而想要貨幣政策背離重新主導(dǎo)市場(chǎng)，則需要?dú)W洲央行進(jìn)一步寬松及美聯(lián)儲(chǔ)二次升息。