在公布2015年財報之后，貝因美的財務(wù)數(shù)字受到了深交所的關(guān)注。主要是貝因美的應(yīng)收賬款賬面的價值與上年同期相比增加了220%。對此貝因美解釋稱，為了應(yīng)對奶粉注冊新政且搶占市場，對優(yōu)質(zhì)客戶進行了授信，換句話說，貝因美在一定程度上改變了款到發(fā)貨的政策，在未收到貨品款項的情況下，對于具有商業(yè)信用的客戶提前進行了發(fā)貨，從而達到搶占市場的目的。不過，此類做法的實際效果更多是依賴客戶的信用度，貝因美也從此走上“鋼絲”，搶占市場機遇與失去市場份額的風(fēng)險同在。

220%的增長

即將于10月1日實施的奶粉注冊制度，被看做是行業(yè)大洗牌的助推器，旗下?lián)碛斜姸嗥放频钠髽I(yè)自然要提前做準備，貝因美的做法就是將貨品提前且大量地拿出來給自認為信任的客戶，以此來搶占市場。不過，這一做法的代價是貝因美的應(yīng)收賬款的賬面數(shù)字急劇上升。

根據(jù)貝因美2015年的財報，該公司2015年期末的應(yīng)收賬款價值為13.63億元，2014年末為4.25億元，增幅為220%。造成這一變化的原因是，貝因美從2015年11月底開始對優(yōu)質(zhì)客戶進行了授信。

另有數(shù)據(jù)顯示，貝因美代理商客戶2015年末應(yīng)收賬款賬面價值為11.83億元，相比2014年的1.09億元，2015年末出現(xiàn)了10.74億元的增長，由此可見，貝因美2015年應(yīng)收賬款賬面價值的增加，主要系代理商客戶賬面價值增長所致。此外，去年貝因美將客戶授信總額由平時的0.5億元提高到10.3億元，暴增19.6倍。

庫存壓力

按照貝因美的說法，增加客戶的授信額是為了搶占市場，提前為新政的到來做準備，然而在更多行業(yè)人士看來，這一做法的目的在于在年底之前沖業(yè)績、去庫存。

“2015年底貝因美出現(xiàn)終端零售端的促銷，如買一送一等，這是可以理解的。這是貝因美在新政之前去庫存、降低風(fēng)險的策略，也是無奈之舉，如果不增加授信，終端的促銷勢必不會如此迅猛，這也是在潛移默化地捆綁一批經(jīng)銷商和消費者。”有行業(yè)人士如是評價。

另有聲音則進一步認為：“貝因美之所以大幅度促銷，不僅是為了去庫存，更是為了避免年度虧損。”

根據(jù)2015年的財報，貝因美2015年營業(yè)收入為45.34億元，同比下降10.2%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長50.45%。貝因美2015年的存貨余額為5.94億元，與上年相比下降了35.1%。

風(fēng)險加劇

貝因美提高授信的做法雖然對于去庫存有了積極影響，但是能否如貝因美所愿，提升市場份額呢?對此業(yè)內(nèi)人士表示不看好。

有行業(yè)人士認為，此類做法間接傷害并貶低了品牌價值：“不能為了短期利益，損害了長期利益。”另有聲音也提出：“不斷壓貨于代理商，只是將庫存壓力轉(zhuǎn)移到了代理商手中，是否真正實現(xiàn)了市場份額的提升，還需要繼續(xù)觀察。”

據(jù)了解，貝因美應(yīng)收賬款賬面的價值最終能否貨真價實地轉(zhuǎn)移到貝因美的囊中，存在風(fēng)險，而風(fēng)險的決定方就是這些得到了授信的代理商們。“如果代理商具有信用且在終端確實實現(xiàn)了貝因美產(chǎn)品的良好銷售，那么應(yīng)收賬款額度會逐漸減少。但是相反，貝因美所要承擔(dān)的風(fēng)險不言而喻。”上述行業(yè)人士提醒。

此外，正如貝因美所說，即將于10月1日起實施的配方注冊制度將對企業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量帶來根本性改變，旗下?lián)碛斜姸嗥放频呢愐蛎溃绻谛抡嵤┣盎蛘哌^渡期結(jié)束之前，對于多品牌產(chǎn)品不能做出處理，該公司面臨的政策風(fēng)險則會更大。北京商報記者 錢瑜 阿茹汗/文 CFP/圖