國內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期再次升溫。昨日，央行分支行行長座談會(huì)落幕，會(huì)議提出要保持留貨適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)政策的針對(duì)性和有效性。當(dāng)天國家發(fā)改委政策研究室在官網(wǎng)刊發(fā)《更好發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用》一文，建議下半年要擇機(jī)進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，雖然隨后這一內(nèi)容被刪去，但仍被業(yè)內(nèi)解讀為新一輪雙降的“預(yù)告”。

貨幣穩(wěn)健適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)

昨日結(jié)束的中國人民銀行分支行行長座談會(huì)指出，下一步，我國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對(duì)性和有效性。而且，還要制定金融支持工業(yè)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、增效益的政策措施。對(duì)此，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才告訴北京商報(bào)記者，從央行本次表態(tài)來看，我國貨幣政策將以穩(wěn)定性和連貫性為主，不會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)。

會(huì)議同時(shí)指出，由于下半年宏觀調(diào)控和改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作任務(wù)仍然十分繁重，在實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，也提出要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性水平合理充裕，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。

徐洪才解釋稱，目前，我國的主要貨幣政策工具有利率政策、匯率政策、存款準(zhǔn)備金等，對(duì)這些政策工具進(jìn)行調(diào)整，都將影響我國的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。以存款準(zhǔn)備金為例，在降低存款準(zhǔn)備金(即降準(zhǔn))之后，市面上的貨幣流通量則會(huì)增加，從而可能刺激消費(fèi)和生產(chǎn)的積極性。

是否降息降準(zhǔn)仍有留白

國家發(fā)改委政策研究室曾在昨日上午發(fā)布的文章中指出，下一步，建議“擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策”，這也是國家機(jī)構(gòu)在近期內(nèi)首次建言降息降準(zhǔn)，雖然政策研究室隨后火速刪除了這一內(nèi)容。業(yè)內(nèi)猜測，此舉可能是出于管轄范圍受限所致，但依舊可以解讀為貨幣寬松政策的信號(hào)釋放。而徐洪才也指出，央行會(huì)議提出的“適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”為降準(zhǔn)降息等調(diào)整留下了一定的可能性。

自今年2月29日降息以來，降息政策今年還尚未實(shí)施過。“今年降準(zhǔn)次數(shù)過少，下半年應(yīng)該再多降兩次”，徐洪才坦言，由于現(xiàn)在我國的存款利率幾乎為負(fù)，因此降息的空間已經(jīng)很小，就算再降息，一來不會(huì)有太大幅度，二來效果也不會(huì)太明顯，在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)背景下，能發(fā)揮更大作用的是降準(zhǔn)。

據(jù)了解，今年廣義貨幣供應(yīng)量M2擬增長13%，但最近三個(gè)月的增速都明顯低于這一目標(biāo)，目前僅在11.8%左右。對(duì)此，徐洪才提出，盡管央行提出要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不會(huì)采取大水漫灌式的刺激政策，但在相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，也要具有靈活性、針對(duì)性、前瞻性，盡快降準(zhǔn)可以鼓勵(lì)銀行釋放長期信貸資金，進(jìn)一步降低我國企業(yè)成本，是理性的選擇。

投資下行 去庫存壓力不減

今年以來，我國民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下降。以制造業(yè)為例，上半年，制造業(yè)投資增速比前5月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落了6.4個(gè)百分點(diǎn)。受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)多數(shù)行業(yè)投資增速普遍回落，在31個(gè)制造業(yè)大類行業(yè)中，21個(gè)行業(yè)投資增速較前5月有所下降。

7月中旬，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，6月末全國商品房待售面積71416萬平方米，比3月末減少2100萬平方米，實(shí)現(xiàn)今年以來連續(xù)第四個(gè)月庫存減少。上半年消化的庫存主要都集中在一二線城市，三四線城市壓力仍大。

對(duì)于下一步的政策方向，國家發(fā)改委政策研究室在撰文中建議因城施策加大調(diào)控力度。鼓勵(lì)商品房庫存較大的城市進(jìn)一步加大去庫存力度，可采取先租后售、與政府共有產(chǎn)權(quán)等方式促進(jìn)居民購房。對(duì)于一二線等住房供應(yīng)緊張的城市，文章提出要采取擴(kuò)大新增供地、盤活存量土地等方式擴(kuò)大土地供給，防范土地價(jià)格快速上漲。在業(yè)內(nèi)看來，此舉也是國家發(fā)改委喊話部分地方調(diào)控政策進(jìn)一步寬松，同時(shí)要逐步實(shí)現(xiàn)“一城一策”的表現(xiàn)。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析稱，本輪一二線城市房價(jià)出現(xiàn)爆發(fā)式上漲的主要原因是信貸寬松。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年居民按揭貸款新增2.36萬億元，同比多增1.25萬億元。“由此可見，本輪市場爆發(fā)的主要導(dǎo)火線與主因都是信貸的釋放量，雖然整體新增加貸款降速，但居民長期貸款依然保持高位，甚至還刷新了紀(jì)錄。”張大偉直言，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)判斷，我國房地產(chǎn)交易價(jià)格爆發(fā)、上漲基本都與信貸過量有密切關(guān)系。

財(cái)政政策助力企業(yè)降成本

“要為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，不能光靠貨幣政策，財(cái)政政策也要來幫忙”，徐洪才表示，目前我國民間投資增速持續(xù)下滑，市場本身的投資增長動(dòng)力日趨疲弱，我國投資下行壓力不容忽視，因此在“雙降”之外，降低企業(yè)稅費(fèi)等財(cái)政政策也不能落下。事實(shí)上，我國也正是一直在財(cái)政方面不斷加大為企業(yè)降成本的力度。

“相比于改革前，今年我們?yōu)槠髽I(yè)和個(gè)人減輕負(fù)擔(dān)5000多億元”，今年3月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，今年我國已適度擴(kuò)大財(cái)政赤字，主要用于減稅降費(fèi)，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

在此基礎(chǔ)上，國家發(fā)改委政策研究室撰文建議，我國應(yīng)進(jìn)一步清查和取消各種不合理的附加費(fèi)，此外，還要督促前期各項(xiàng)稅費(fèi)補(bǔ)貼政策落實(shí)到位。在培育新動(dòng)能方面，對(duì)于企業(yè)購置納入首臺(tái)(套)推廣目錄的設(shè)備，也將給予按投資額10%抵免所得稅的政策。

不過，徐洪才也指出，我國在為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)方面仍面臨著一些難題，比如在營改增全面推開后，部分企業(yè)自身管理跟不上，無法及時(shí)跟上營改增的腳步;此外，部分優(yōu)惠政策降低了企業(yè)辦證的時(shí)間成本，但對(duì)金錢成本的降低力度還不夠，導(dǎo)致部分企業(yè)獲得感不強(qiáng)，而個(gè)別政府部門由于自身利益，也可能阻礙企業(yè)減稅政策的推進(jìn)。