11月14日訊

日前，華泰證券策略團隊發(fā)布最新一期的研報表示，中國正在慢慢走出2011年以來的償債周期，開啟一輪可持續(xù)的盈利修復(fù)周期，A股迎來“慢牛換芯，盈利牽牛”。A股運行主導(dǎo)因素已經(jīng)從分母端貼現(xiàn)率過渡到分子端企業(yè)盈利。這一輪“盈利牽牛”的持續(xù)性將大過2011年以來的任何一次。

華泰證券表示，伴隨著企業(yè)擴大資本開支的意愿逐步恢復(fù)，實體經(jīng)濟逐漸走出償債長周期并進入補庫短周期，2017年政府擴張周期搭配供給側(cè)改革等制度紅利釋放，A股企業(yè)盈利能力進入久違的可持續(xù)修復(fù)期，A股市場將呈現(xiàn)慢牛格局。華泰證券認為，2017年的行業(yè)配置要從上游逐漸轉(zhuǎn)移向中游，匯總?cè)龡l配置主線后建議關(guān)注鋼鐵、建筑、機械、軍工、煤炭。

1、現(xiàn)金流恢復(fù)較好且資本開支出現(xiàn)擴張的行業(yè)（建筑、化學原料、化學制品等）；

2、處于政府擴張產(chǎn)業(yè)鏈上且?guī)齑嫠捷^低的行業(yè)（煤炭、機械、建筑等）；

3、債務(wù)成本下行受益最明顯的行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵）。

主題投資方面，華泰證券建議布局“新動能補短板”，關(guān)注兩條主線：1）受益政府支出擴張補短板的“美麗城市”主題：裝配式建筑（杭蕭鋼構(gòu)）、海綿城市（華控賽格）；2）新動能加強的市場化改革方向：混改（中國聯(lián)通）、債轉(zhuǎn)股（海德股份）、土地流轉(zhuǎn)（輝隆股份）、電力改革（廣安愛眾）。