中新經(jīng)緯客戶端6月10日電(羅琨)近期，港股市場似乎已經(jīng)成為“空軍”狂歡地。先是做空機(jī)構(gòu)Gotham City發(fā)布新報(bào)告，繼續(xù)狙擊瑞聲科技；繼而渾水揭曉做空目標(biāo)為敏華控股，此后FG Alpha的Dan David表示，將做空達(dá)利食品。再聯(lián)想到近期有同樣遭遇的輝山乳業(yè)和中國宏橋，做空機(jī)構(gòu)對(duì)中國公司虎視眈眈的歷史似乎又重新上演了。

不過，這一次敏華控股和達(dá)利食品都給出了迅速回應(yīng)。截至9日收盤，達(dá)利食品漲2.24%，敏華控股漲8.79%。

做空機(jī)構(gòu)套路

“渾水”們?yōu)楹慰偸嵌⑸现袊荆繉?duì)此，青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授易憲容向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)指出，這是因?yàn)橹袊颈旧韱栴}比較多?！白隹諜C(jī)構(gòu)在決定做空一家公司前，首先要看公司的盈利狀況是否和常識(shí)有所不符，公司的信息披露是否存在造假。一句話來說，就是看公司是否有異常現(xiàn)狀，再通過這些異?，F(xiàn)狀去找公司的問題在哪里。做空機(jī)構(gòu)通常會(huì)展開積極的調(diào)查研究，有時(shí)甚至?xí)P底到公司內(nèi)部來獲取信息?！?/p>

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝也向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)詳細(xì)講述了這類做空機(jī)構(gòu)的套路。“首先，做空機(jī)構(gòu)會(huì)尋找一個(gè)質(zhì)次價(jià)高的標(biāo)的，先行借入股票，再發(fā)布做空?qǐng)?bào)告來打壓股價(jià)，等股價(jià)調(diào)低了以后就可以買入股票償還之前借入的股票了?！蓖鮿x表示，目前做空機(jī)構(gòu)做空一般采用這種模式，至于是自己操作還是和其他機(jī)構(gòu)合作就只有技術(shù)上的差異了。

監(jiān)管灰色地帶

有市場分析指出，做空投研機(jī)構(gòu)先建空倉、再發(fā)布看空?qǐng)?bào)告的慣用模式存在市場操縱風(fēng)險(xiǎn)。

王劍輝認(rèn)為，目前，國內(nèi)市場對(duì)做空這一系統(tǒng)的盈利模式還處在一個(gè)監(jiān)管的灰色地帶。“目前沒有法律法規(guī)允許你可以用這個(gè)盈利模式，做空這方面一直沒有明確的態(tài)度。目前股指期貨可以進(jìn)行做空操作，但是操作層面又受到一些制約，在某些情況下有窗口指導(dǎo)。所以從制度環(huán)境上，目前內(nèi)地市場是沒有像香港或者美國這樣的做空環(huán)境的。”

不過，王劍輝同時(shí)也指出，如果這些跨境機(jī)構(gòu)在內(nèi)地市場進(jìn)行做空操作，必須遵守現(xiàn)有法規(guī)指導(dǎo)，不管是窗口指導(dǎo)性的管理，還是硬性的法規(guī)指導(dǎo)管理。但如果是在境外市場操作，目前監(jiān)管還沒有能力來制約這些機(jī)構(gòu)的行為，也沒有必要去干涉和影響其他市場。

易憲容也指出，假定做空機(jī)構(gòu)操縱市場，發(fā)布虛假信息，針對(duì)此類行為是有嚴(yán)厲的監(jiān)管措施的。

公司遭遇做空應(yīng)如何回?fù)簦?/strong>

如果公司本身沒有問題，在遭遇做空機(jī)構(gòu)狙擊時(shí)，易憲容認(rèn)為公司應(yīng)該針對(duì)做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑做出回應(yīng)，讓市場來甄別到底誰的信息才是真實(shí)的。

王劍輝也認(rèn)為“打鐵還需自身硬”，之前有這樣的先例，公司本身沒有什么問題，但也被人做空，然后公司發(fā)表聲明，讓人去核查，公布會(huì)計(jì)師報(bào)告，最后發(fā)現(xiàn)公司沒有任何做空?qǐng)?bào)告提到的問題，此后股價(jià)漲得比之前還高。

這一次的敏華控股和達(dá)利食品也證實(shí)了這一道理。在發(fā)布公告對(duì)做空?qǐng)?bào)告中的質(zhì)疑做出回應(yīng)后，敏華控股一度高開達(dá)26%，達(dá)利食品9日也已翻紅。

王劍輝也同時(shí)指出，做空也有一些正面意義，可以用“鯰魚效應(yīng)”來概括?！霸谧隹諜C(jī)制完善的市場，好的公司可以更加專注企業(yè)治理和主業(yè)發(fā)展，而有問題的公司在一定條件下則有可能被驅(qū)逐出市場，或者說在估值上更加體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值，不容易造成價(jià)格虛高?！?(中新經(jīng)緯APP)