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迪拜試運(yùn)營(yíng)無(wú)人駕駛客車(chē) 將在最繁華路段行駛

阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)迪拜道路交通管理局8月31日宣布，一種用于載客擺渡的無(wú)人駕駛汽車(chē)9月1日起將在迪拜市中心開(kāi)始為期1個(gè)月的試運(yùn)營(yíng)。

據(jù)官方推出的視頻短片顯示，這種名為“EZ10”的10座無(wú)人駕駛電動(dòng)車(chē)外形方正，車(chē)身不分前后，可以雙向行駛。該項(xiàng)目由迪拜道路交通管理局與伊瑪爾地產(chǎn)公司聯(lián)合推出，是迪拜為打造新型智能城市采取的智能移動(dòng)解決方案的一部分。

據(jù)了解，試運(yùn)營(yíng)期間，EZ10將在迪拜市中心最繁華的·本·拉希德大道約700米的路線(xiàn)上行駛，在金融中心路路口和維達(dá)酒店之間往返載客，所有市民與游客均可免費(fèi)乘坐。這種車(chē)的最高時(shí)速可達(dá)40公里；運(yùn)營(yíng)巡航時(shí)速約25公里，相對(duì)適用于行人和自行車(chē)密集區(qū)域。

此外，EZ10還具備可移動(dòng)坡道，為使用輪椅的乘客提供方便。

試運(yùn)營(yíng)后，EZ10有望成為迪拜繁華鬧市區(qū)的擺渡車(chē)，往返于全球最高建筑哈利法塔、全球最大商場(chǎng)迪拜購(gòu)物中心、迪拜歌劇院和巴哈爾市場(chǎng)幾個(gè)熱門(mén)旅游景點(diǎn)。

交管局局長(zhǎng)馬塔爾·塔耶爾表示，該項(xiàng)目旨在測(cè)試無(wú)人駕駛技術(shù)在迪拜氣候環(huán)境下的應(yīng)用狀況，同時(shí)也讓普通民眾能直觀了解這一最新科技。迪拜計(jì)劃到2030年讓城市交通運(yùn)力的25%為無(wú)人駕駛汽車(chē)。(新華社)

4. 風(fēng)險(xiǎn)因素

1)下游車(chē)企銷(xiāo)量增長(zhǎng)低于預(yù)期;2)新訂單及客戶(hù)拓展低于預(yù)期;3)收購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期

歐菲光:中期業(yè)績(jī)顯著提升,攝像模組及傳感器是主因

歐菲光 002456

研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：譚志勇 撰寫(xiě)日期：2016-09-01

投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2016年至2018年每股收益分別為0.80、1.18和1.44元。凈資產(chǎn)收益率分別為12.3%、15.9%和16.8%,給予增持-A評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為47.30元,相當(dāng)于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

中原內(nèi)配:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,加快尋找轉(zhuǎn)型機(jī)遇

中原內(nèi)配 002448

研究機(jī)構(gòu)：渤海證券 分析師：鄭連聲 撰寫(xiě)日期：2016-08-26

公司發(fā)布2016年半年報(bào):2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.57億元,同比下降6.40%;歸母凈利潤(rùn)1.06億元,同比增長(zhǎng)5.72%;扣非后歸母凈利潤(rùn)9151萬(wàn)元,同比下降0.21%;EPS 為0.18元,符合預(yù)期。

點(diǎn)評(píng):

業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期,國(guó)外營(yíng)收有所下滑

1)受益于國(guó)內(nèi)商用車(chē)階段性復(fù)蘇,報(bào)告期內(nèi)公司國(guó)內(nèi)營(yíng)收為2.99億元,同比增長(zhǎng)2.43%;國(guó)外營(yíng)收為2.55億元,同比下降達(dá)14.95%,國(guó)外下降絕對(duì)量減去國(guó)內(nèi)增量后仍下降達(dá)0.38億元,直接拖累整體營(yíng)收小幅下滑。2)公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.72%,主要原因有三點(diǎn):一是公司上半年期間費(fèi)用率為18.12%,同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn);二是毛利率同比提升0.33個(gè)百分點(diǎn), 達(dá)36.84%;三是公司投資收益和政府補(bǔ)助達(dá)1534萬(wàn)元,同比大幅提升。3) 我們認(rèn)為,隨著公司整合北美下游經(jīng)銷(xiāo)商和加快開(kāi)拓歐盟市場(chǎng)、以及穩(wěn)步推進(jìn)精益生產(chǎn)和自動(dòng)化生產(chǎn),公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)穩(wěn)步提升。

主業(yè)外延齊發(fā)力,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)

1)公司提出“圍繞新能源、智能制造、高端裝備、汽車(chē)后市場(chǎng)等高新技術(shù)領(lǐng)域和新興行業(yè),大量調(diào)研市場(chǎng),尋找合作項(xiàng)目,尋找轉(zhuǎn)型機(jī)遇”,顯示出加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決心。2)主業(yè)方面,公司已將附加值高的活塞作為未來(lái)布局重點(diǎn), 加速打造以“氣缸套、軸瓦、活塞環(huán)、活塞、活塞銷(xiāo)”等發(fā)動(dòng)機(jī)摩擦副關(guān)鍵零部件為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的模塊化供貨模式。3)外延方面,公司不斷通過(guò)外延并購(gòu)等加快多元化發(fā)展步伐,以主動(dòng)規(guī)避發(fā)展風(fēng)險(xiǎn),目前已經(jīng)布局智能制造、智能駕駛和軍工等領(lǐng)域,未來(lái)不排除繼續(xù)進(jìn)行外延并購(gòu)擴(kuò)張的可能。4)公司參股的靈動(dòng)飛揚(yáng)處于ADAS 行業(yè)領(lǐng)先地位,產(chǎn)品已進(jìn)入東風(fēng)風(fēng)神前裝市場(chǎng),未來(lái)有望依托公司豐富優(yōu)勢(shì)加快在前裝市場(chǎng)發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車(chē)市場(chǎng)增速不及預(yù)期;公司項(xiàng)目拓展不及預(yù)期;原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

保千里:各產(chǎn)品線(xiàn)經(jīng)營(yíng)良好,汽車(chē)視像、商用視像和智能硬件相關(guān)業(yè)務(wù)快速發(fā)展

保千里 600074

研究機(jī)構(gòu)：太平洋 分析師：宋雷 撰寫(xiě)日期：2016-08-26

報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)良好,各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),公司汽車(chē)視像、商用視像和“智能硬件+”產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展。單季度數(shù)據(jù)看,公司單季度營(yíng)業(yè)收入8.18億元,同比增長(zhǎng)233%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.4億元,同比增長(zhǎng)421.94%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.99億元,同比增長(zhǎng)376.82%。報(bào)告期內(nèi),公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)良好,各項(xiàng)技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)品的推廣有序推進(jìn):1)報(bào)告期內(nèi),公司汽車(chē)夜視主動(dòng)安全系統(tǒng)在汽車(chē)前裝市場(chǎng)取得重大突破并獲得持續(xù)進(jìn)展。報(bào)告期內(nèi),公司的汽車(chē)夜視主動(dòng)安全系統(tǒng)已經(jīng)配備在眾泰控股集團(tuán)正式發(fā)布的眾泰T600運(yùn)動(dòng)版新車(chē)上,北京寶沃汽車(chē)的首款車(chē)型BX7也已經(jīng)配備了公司汽車(chē)夜視主動(dòng)安全系統(tǒng)。我們認(rèn)為,公司已經(jīng)成功躋身國(guó)內(nèi)在國(guó)內(nèi)品牌整車(chē)廠(chǎng)的汽車(chē)夜視主動(dòng)安全系統(tǒng)的供應(yīng)商之列,我們認(rèn)為,公司在整車(chē)前裝市場(chǎng)和后裝市場(chǎng)的進(jìn)一步的市場(chǎng)開(kāi)拓值得期待;2)報(bào)告期內(nèi),公司發(fā)布了“保千里智能駕駛系列產(chǎn)品”。此次發(fā)布的新產(chǎn)品是在公司原有汽車(chē)夜視主動(dòng)安全系統(tǒng)基礎(chǔ)上全面升級(jí)。我們認(rèn)為,公司在搶占智能駕入口方面獲得了了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我們看好公司汽車(chē)視像和安全業(yè)務(wù)方面的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間;3)公司不斷完善商用視像系列的技術(shù)升級(jí)及“智能硬件+”的行業(yè)解決方案。公司包括“合眾寶”、“樂(lè)搖寶”等平臺(tái)型智能硬件在內(nèi)的商用顯示產(chǎn)品,融合了包括1080P高清圖像采集模組、3G/4G/wifi通信模組、用戶(hù)近場(chǎng)互動(dòng)模組、主控模組等眾多新型技術(shù),是對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)品的創(chuàng)新升級(jí)。我們看好公司在上述產(chǎn)品的技術(shù)積累和市場(chǎng)推廣,看好公司商用視像產(chǎn)品的持續(xù)成長(zhǎng)空間。

報(bào)告期內(nèi),綜合利潤(rùn)率顯著提升,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的綜合毛利率為45.59%,同比上升3.14個(gè)百分點(diǎn);公司第二季度單季度的綜合毛利率為50.44%,同比上升12.25個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升11.51個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì),隨著公司汽車(chē)視像、商用視像和“智能硬件+”產(chǎn)品的持續(xù)增長(zhǎng),公司的綜合利潤(rùn)率有望長(zhǎng)期持續(xù)上升。

公司期間費(fèi)用控制良好,研發(fā)費(fèi)用保持在合理水平。報(bào)告期內(nèi),公司的期間費(fèi)用率為19.28%,同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn);其中年初累計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)用率為3.92%,同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn);年初累計(jì)管理費(fèi)用率為13.52%,同比上升2.44個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)186.23%。我們認(rèn)為,公司各項(xiàng)費(fèi)用保持了合理的規(guī)模,期間費(fèi)用控制良好。我們看好公司研發(fā)投入和各項(xiàng)研發(fā)的產(chǎn)品化為業(yè)績(jī)成長(zhǎng)提供新的動(dòng)能。

我們首次給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì),公司2016/2017/2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為33.1億元、47.2億元和61.64億元;歸屬于上市公司母公司的凈利潤(rùn)分別為9.05億元、13億元和16.86億元;每股收益分別為0.37元、0.53元和0.69元;對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為42.43倍、29.62倍和22.75倍。我們看好公司技術(shù)、渠道、品牌方面的深厚積淀,看好公司汽車(chē)視像和商用視像業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間。首次給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求超預(yù)期波動(dòng)。

四維圖新:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,車(chē)聯(lián)網(wǎng)成重要增長(zhǎng)點(diǎn)

四維圖新 002405

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫(xiě)日期：2016-08-26

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.14億元,歸屬凈利潤(rùn)7836萬(wàn)元,分別同比增長(zhǎng)5.64%和10.07%。預(yù)計(jì)2016年1-9月份凈利潤(rùn)為9136.5萬(wàn)~11877.45萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)0~30%。

導(dǎo)航地圖收入有所下滑,車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成公司重要增長(zhǎng)點(diǎn)。上半年公司導(dǎo)航電子地圖實(shí)現(xiàn)收入3.37億元,同比下降10.22%,收入下滑原因是導(dǎo)航電子地圖受到市場(chǎng)價(jià)格素影響;公司綜合地理信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.77億元,同比增長(zhǎng)25.36%,其中來(lái)自車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),重點(diǎn)客戶(hù)合作逐步落地,截止2016年6月底,長(zhǎng)城車(chē)廠(chǎng)H6系列全面SOP,后裝產(chǎn)品落地穩(wěn)步推進(jìn)。

研發(fā)投入持續(xù)加大,股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)影響凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。上半年公司研發(fā)投入3.56億元,同比增長(zhǎng)37%,主要是加大了車(chē)聯(lián)網(wǎng)和高精度地圖研發(fā)投入,截至2016年6月,已經(jīng)成功部署了現(xiàn)場(chǎng)HAD數(shù)據(jù)采集車(chē)并已投入實(shí)際運(yùn)營(yíng),具備了提供高精度地圖數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)能力,與主流車(chē)廠(chǎng)/研究機(jī)構(gòu)的合作正在快速推進(jìn),公司服務(wù)領(lǐng)域從傳統(tǒng)的地圖數(shù)據(jù)服務(wù)向高精度地圖、車(chē)聯(lián)網(wǎng)解決方案、自動(dòng)駕駛解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等領(lǐng)域拓展及深化。公司中報(bào)提到,執(zhí)行限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并計(jì)提激勵(lì)成本4015萬(wàn),對(duì)凈利潤(rùn)影響較大,上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額1.17億元,同比增長(zhǎng)30.69%,我們認(rèn)為該數(shù)據(jù)更能反應(yīng)公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況。

無(wú)人駕駛龍頭強(qiáng)化卡位優(yōu)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)導(dǎo)航電子地圖龍頭,具有極其的車(chē)廠(chǎng)渠道資源稟賦;多年持續(xù)投入高精度地圖、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)研發(fā),技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯;公司還和騰訊合作發(fā)布車(chē)聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案,擬收購(gòu)杰發(fā)科技,占據(jù)車(chē)載后裝市場(chǎng)入口,后續(xù)將其車(chē)聯(lián)網(wǎng)解決方案和杰發(fā)芯片整合,有望在前裝、后裝持續(xù)發(fā)力,實(shí)現(xiàn)車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口卡位,從而實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)卡位;公司還和聯(lián)發(fā)科達(dá)成戰(zhàn)略合作,后續(xù)有望在芯片端進(jìn)行深度合作。車(chē)廠(chǎng)、地圖、芯片和深度學(xué)習(xí)算法是實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛的四大要素,公司在上述領(lǐng)域均有極強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

投資建議:車(chē)聯(lián)網(wǎng)成重要增長(zhǎng)點(diǎn),攜手騰訊、杰發(fā)、聯(lián)發(fā)科、延鋒偉世通,車(chē)廠(chǎng)、地圖、芯片和深度學(xué)習(xí)算法均有顯著優(yōu)勢(shì),潛力巨大。預(yù)計(jì)2016-2017年備考EPS分別為0.24元和0.38元,“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)30元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)。

均勝電子:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)生態(tài)平臺(tái)

均勝電子 600699

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券 分析師：崔琰 撰寫(xiě)日期：2016-08-18

事件概述

公司發(fā)布2016H1中報(bào):營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)52.7%至59.5億元,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.0%至2.4億元,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.8%至2.2億元,EPS0.36元,基本符合預(yù)期。公司定增方案調(diào)整:發(fā)行股票數(shù)量修改為不超過(guò)27,872.80萬(wàn)股(含);募集資金總金額由不超過(guò)860,000萬(wàn)元調(diào)為不超過(guò)832,003.08萬(wàn)元,補(bǔ)充流動(dòng)資金由66,000萬(wàn)元調(diào)為38,003.08萬(wàn)元。

分析與判斷

業(yè)績(jī)符合預(yù)期,收購(gòu)KSS與TS增厚業(yè)績(jī)。公司2016H1營(yíng)收59.5億元,同比增長(zhǎng)52.7%;凈利潤(rùn)2.4億元,同比增長(zhǎng)30.0%。2016Q2營(yíng)收38.0億元,同比增長(zhǎng)85.7%,環(huán)比增長(zhǎng)76.0%;凈利潤(rùn)1.2億元,同比增長(zhǎng)29.7%,環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。上半年KSS和TS并表,貢獻(xiàn)營(yíng)收14.9億元,凈利潤(rùn)0.68億元,相關(guān)財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用約0.89億,拋開(kāi)收購(gòu)與并表影響,公司原有業(yè)務(wù)2016H1營(yíng)收44.6億元,同比增長(zhǎng)14.5%;凈利潤(rùn)2.7億元同比增長(zhǎng)41.5%,基本符合預(yù)期。報(bào)告期間,公司原有業(yè)務(wù)表現(xiàn):1)HMI營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.6%至26.0億元,高單價(jià)產(chǎn)品出貨量增加,毛利率提升0.27個(gè)百分點(diǎn),并成為特斯拉供應(yīng)商;2)新能源汽車(chē)電子營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.1%至2.4億元,新開(kāi)拓客戶(hù)(特斯拉、奔馳、吉利等)逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段。

KSS和TS并表產(chǎn)生費(fèi)用影響當(dāng)期盈利能力。公司2016H1毛利率20.4%,同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn);2016Q2毛利率19.8%,同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。2016H1凈利率4.1%,同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn);2016Q2凈利率3.3%,同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。公司盈利能力有所調(diào)整主要由于KSS和TS并表,財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用增加0.89億元。不考慮并表,公司原有業(yè)績(jī)盈利能力穩(wěn)步提升:1)HMI和新能源汽車(chē)電子毛利率分別提升0.27和0.98個(gè)百分點(diǎn);2)電子功能件及總成業(yè)務(wù)出售上海華德低端產(chǎn)能,毛利率提升1.82個(gè)百分點(diǎn)。

定增助公司打造智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)生態(tài)平臺(tái)。公司定增募投資金主要用于KSS和TS項(xiàng)目,通過(guò)并購(gòu)KSS和TS,逐步形成“HMI+KSS主被動(dòng)安全+TS道恩智能車(chē)聯(lián)”智能網(wǎng)聯(lián)研發(fā)平臺(tái);公司HMI、BMS和汽車(chē)安全領(lǐng)域與特斯拉均有合作,未來(lái)有望向市場(chǎng)提供智能網(wǎng)聯(lián)模塊化產(chǎn)品。

投資建議

公司通過(guò)全球并購(gòu)打造汽車(chē)電子+智能汽車(chē)的全球頂級(jí)供應(yīng)商,收購(gòu)?fù)晟破?chē)安全、智能駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的布局。假設(shè)增發(fā)股本2.79億股,預(yù)估2016-2017年EPS分別為0.82、1.34元,對(duì)應(yīng)PE分別為42、26倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn):汽車(chē)銷(xiāo)量不如預(yù)期;開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不如預(yù)期;海外整合不如預(yù)期。