嚴峻的宏觀經濟形勢、利差收窄、不良繼續上升，以及資產荒難破解等經營因素的變化，持續影響著上市銀行的資產負債表，而中小銀行抵御風險的能力相對脆弱，轉型刻不容緩。

從上半年情況來看，中小銀行仍在逆市擴張，尤其是在投資類業務、表外業務等方面，明顯比國有大行、股份制銀行更為激進。在傳統業務信用風險持續爆發的同時，部分中小銀行以投資、表外業務作為突圍方向，風險隱患重重。

銀監會主席尚福林日前在2016年城商行年會上表示，城商行要盡快扭轉投資超過貸款、表外業務發展過快的局面。他表示，表外業務、投資業務的快速發展，實際上意味著隱藏的信貸風險，可能會影響金融安全。

投資類資產激增

事實上，城商行將擴張主力放在投資類資產方向有其內在邏輯：利率市場化對中小銀行傳統信貸業務沖擊較大的同時，監管部門對同業監管趨嚴，促使中小銀行資產配置轉移，以債券、非標資產為主要內容的投資類資產成為銀行利潤的穩定器。

數據顯示，截至6月末，13家上市城商行(包括5家A股城商行、8家H股上市城商行)投資類資產余額較年初增長22.9%，至3.93萬億元，較表內貸款增幅高出10.5個百分點，投資類資產增量較貸款增量多出約4000億元。

就資產端而言，城商行投資類資產權重也在不斷擴大。據記者初步統計，13家上市城商行表內信貸資產占總資產的比重由年初略微下降至36.9%，而投資類資產占總資產的比重則由年初的38.13%升至41.67%，投資超過貸款的情況愈加嚴重。

其中，錦州銀行明顯更為激進。截至6月末，該行投資類資產在總資產中的占比超六成，而同一時點該行表內貸款在總資產中的占比僅為26.9%。該行近年連續擴大資金業務不僅使資產規模連年快速上市，也促使該行凈利潤成倍增長，其中今年上半年凈利潤同比增長達164%。

監管層也早已注意到這一苗頭。銀監會城商行監管部主任凌敢在去年8月刊文稱，城商行貸款增速下滑，投資和表外等類信貸業務增長較快，高于同期貸款增速。

主要投向債券和非標

大部分城商行投資類資產的增長都來自應收款項類投資、可供出售金融資產兩個科目。而拆分結構可以發現，城商行較大規模地增加了債券投資以及以非標資產為主要內容的應收款項類投資的配置。

其中，增加債券的投資邏輯在于，隨著資產荒蔓延至同業業務，預計下半年高收益資產稀缺的情況仍將持續，考慮到國債利息免稅及節約資本金等因素，因此按照補充流動性需求進行債券增配。

相對而言，應收款項類投資項下的非標資產及同業理財產品才是城商行擴張的重點。與部分股份制銀行該科目項下主要資產為票據類資產不同，大部分城商行在票據業務環節中并非作為貼現行，而是以過橋行身份賺點差，較難將票據類資產作為底層資產置于應收款項類投資科目項下。

多位城商行人士告訴記者，目前城商行非標資產主要包括地產項目以及城市更新產業基金、并購產業基金等結構化產品兩類。

房地產屬于資金密集型企業，且利潤率較高，如果房企可以土地、房屋作為抵押品，銀行承擔的風險就相對低。廣東地區一家城商行人士表示，“如果部分地產項目不能滿足貸款審批要求，但風險可控，抵押率較高，就可以通過表外理財等方式進行貸款，財務上置于應收款項類投資項下。”

而近一年來相對火爆的是城市更新產業基金、并購產業基金等結構化產品。“城市更新、企業并購擁有廣泛市場且存在大量資金需求，而站在銀行角度來說，這類結構化產品久期較長且銀行端收益穩定，城商行在當地項目上又具有明顯的競爭優勢，因此配置較多。”華東地區一位城商行投行部負責人稱。

但由于投資類資產除債券投資信息披露相對完整外，其余投資類資產的底層資產、資產質量均未有詳盡披露，因此其風險狀況頗為投資者及監管擔憂。

表外業務擴張引擔憂

“表外是個大籮筐，什么都能往里裝”，對于銀行表外業務，這或許是最形象的一句描述了。

2016年業務制度更新后，銀行表外業務分為擔保類、承諾類、金融資產服務類、金融衍生品類四類表外業務，與傳統表內業務相比，表外業務具有一定的杠桿效應，風險不容忽視。

從城商行表外業務發展現狀來看，其規模呈現快速增長態勢，表外理財也快速發展。數據顯示，截至6月末，北京銀行、寧波銀行和南京銀行的信用承諾類表外業務風險資產余額分別為3101.45億元、2432.7億元和1947.12億元，均較年初有數百億元的增長。

目前，城商行表外業務中，銀行承兌匯票仍為主要業務品種，這對開票人的信用狀況、銀行內部管理及風控都有較高要求，一旦中間環節出錯，信用風險即相應擴大。

不過，監管對城商行表外業務擴張的擔憂不止于此。“表外業務資金鏈條長、參與主體多，其‘隱蔽性’不利于監管，帶來的系統性風險也較強。此外，參與主體的權責也不明晰，因此對管理能力有限的城商行來說，不應擴張過快。”有股份行資產負債部門人士認為。