博時(shí)基金：黃金避險(xiǎn)及對(duì)沖需求有望升溫

【金市動(dòng)態(tài)】

1.美聯(lián)儲(chǔ)建議限制華爾街投行在商品和能源方面的投資。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)上周五(9月23日)概述計(jì)劃，限制華爾街大行在能源產(chǎn)業(yè)的投資，做法是強(qiáng)迫高盛(GoldmanSachs)和摩根士丹利（MorganStanley）等金融企業(yè)在進(jìn)行上述投資時(shí)持有更多的資本緩沖。根據(jù)目前的法律，高盛和摩根士丹利可以以其他銀行無法做到的方式投資能源儲(chǔ)備和運(yùn)輸行業(yè)，但周五的計(jì)劃將會(huì)提高這類投資成本。美聯(lián)儲(chǔ)還打算出臺(tái)其他限制性規(guī)定，包括禁止華爾街大行控制發(fā)電廠，以及禁止銀行控股公司持有銅等。不過，目前該計(jì)劃僅止于提案階段，還需要經(jīng)過三個(gè)月的公眾評(píng)論期才可能做出調(diào)整。

2.美國(guó)9月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)不及預(yù)期。美國(guó)9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值低于預(yù)估，且低于上月終值。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月MARKIT制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為51.4，預(yù)估為51.9，8月終值為52.0。

3.美國(guó)8月房屋銷售有所下滑。美國(guó)8月成屋銷售意外下滑，因成屋庫(kù)存不足，且房?jī)r(jià)漲速超過薪資增速，從而導(dǎo)致整體表現(xiàn)疲軟。全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(NAR)周四(9月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月成屋銷售下跌0.9%，年率為533萬戶，分析師預(yù)估8月成屋銷售上漲1.1%，年率為545萬戶。而7月成屋銷售經(jīng)修正后為下滑3.4%%，年率為538萬戶。

【趨勢(shì)研判】

美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布的維持當(dāng)前利率0.25%~0.5%不變，加息點(diǎn)陣圖更新為年內(nèi)預(yù)期1次，2017年2次。盡管之前的聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻發(fā)出鷹派言論對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理，但是最終的央行決議告訴我們，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期固然重要，但是由于得不到堅(jiān)實(shí)數(shù)據(jù)的支撐，在實(shí)際行動(dòng)上仍要慎之又慎。相對(duì)7月份，本次議息會(huì)議中有更多的官員投出支持票，令市場(chǎng)對(duì)于年末加息的概率繼續(xù)提升，精明的耶倫當(dāng)然也不會(huì)忘了留下退路：只要就業(yè)持續(xù)好轉(zhuǎn)，又未有重大風(fēng)險(xiǎn)，年內(nèi)將加息一次。

市場(chǎng)的博弈波動(dòng)仍將繼續(xù)維持在較高水平。9月美聯(lián)儲(chǔ)的表述也意味著未來貨幣政策路徑其實(shí)不單單取決于經(jīng)濟(jì)，也取決于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的解讀。隨之帶來的將是市場(chǎng)預(yù)期的不確定性會(huì)加大，一方面市場(chǎng)要對(duì)未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出解讀，另一方面市場(chǎng)還要通過聯(lián)儲(chǔ)官員的講話及表態(tài)去推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期到底如何。

在市場(chǎng)不確定性提升的背景下，金融避險(xiǎn)及對(duì)沖需求有望升溫。同時(shí)，后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美國(guó)大選，意大利修憲公投等風(fēng)險(xiǎn)事件，預(yù)期前期出于9月加息憂慮暫時(shí)離場(chǎng)的資金將重返黃金市場(chǎng)，對(duì)黃金價(jià)格有望構(gòu)成支撐。

【博時(shí)黃金ETF】

博時(shí)黃金ETF自成立以來始終跑贏基準(zhǔn)收益，體現(xiàn)了突出的超額收益能力。博時(shí)黃金ETF（159937）及其D類（000929）/I類（000930）份額，今年以來收益率分別為29.20%、29.40%、28.83%（三類份額成立以來收益率分別為12.81%、28.97%、19.49%；數(shù)據(jù)來源：銀河，截至2016年9月26日），包攬銀河同類排名前三名，成為今年以來收益最高的被動(dòng)管理型黃金基金。

博時(shí)黃金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，百分百跟蹤金價(jià)，每1份基金份額對(duì)應(yīng)0.01克黃金。博時(shí)黃金ETF共設(shè)置了3類份額，即場(chǎng)內(nèi)份額（159937）、D類場(chǎng)外份額（000929）、I類場(chǎng)外份額（000930）。場(chǎng)內(nèi)份額在深交所上市交易，可直接當(dāng)股票買賣；D類份額通過博時(shí)官網(wǎng)上直銷；I類份額即存金寶可直接在支付寶的PC端以及螞蟻聚寶App上購(gòu)買；以博時(shí)黃金ETF為主要投資對(duì)象的博時(shí)黃金ETF聯(lián)接基金（A類002610，C類002611）則方便投資者在銀行、場(chǎng)外銷售機(jī)構(gòu)等渠道購(gòu)買，進(jìn)一步豐富了博時(shí)黃金的投資渠道和方式。

受益于金價(jià)持續(xù)上漲，作為緊密跟蹤黃金現(xiàn)貨合約的基金，國(guó)內(nèi)黃金ETF基金規(guī)模也水漲船高。根據(jù)博時(shí)基金發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至7月末，博時(shí)黃金ETF凈值規(guī)模已經(jīng)超過32億，黃金持倉(cāng)規(guī)模突破11噸。