有分析指出，在人民幣貶值預期下，中國造紙行業負債率偏高的問題將會進一步放大

■本報記者馬燕

在下游紙品商家喊出“買紙就像買房”的時候，上游紙業公司也在產品漲價和人民幣貶值的雙重因素下博弈，紙制品漲價的腳步似乎不會停止。。

紙業公司頻漲價

據《證券日報》記者查閱深交所互動易平臺，A股紙業龍頭晨鳴紙業在回答投資者提問時透露，公司部分紙種自今年以來連續多次提價，8月份受市場供需及原材料上漲等綜合影響，公司白卡紙、銅版紙全系列產品價格上調300元/噸。

同時，晨鳴紙業稱，公司產品的提價是經過市場供求及原材料上漲綜合考慮后的結果，隨著漲價的逐步落實，造紙毛利潤有望快速提升。

產品漲價的確為晨鳴紙業帶來了盈利。

根據晨鳴紙業公布的2016年三季報，前三季度，公司實現營業收入165.72億元，同比增長11.26%；實現歸屬于母公司凈利潤為15.54億元，同比增長176.87%，實現每股收益0.74元。

根據中銀國際證券研報顯示，晨鳴紙業的造紙板塊盈利提升對公司三季度凈利潤促進大。三季度文化紙價格堅挺，包裝紙價格上漲，與此前較低的紙漿采購價格形成剪刀差，給原本凈利率較低的造紙板塊帶來了向上的盈利彈性。

而據媒體報道，從11月1日開始，各造紙廠家開始了新一輪的調價，在現有價格基礎上上調了100元/頓—200元/噸左右。比如，晨鳴集團旗下的銅版紙分2個層次漲價，其中雪兔、雪鷹、雪鯊等銅版紙在10月份執行價格基礎上上調100元/噸；商務銅版紙(含特級商務銅)在10月份執行價格基礎上上調150元/噸。

另外，浙江春勝控股集團有限公司宣布從11月1日起，成品紙價格在原價格基礎上上調200元/噸；同時還根據付款方式不同進行區分，原有未完成訂單也在此調價范圍，已付款未交貨的訂單則上調150元/噸。

有業內人士指出，紙價上漲很重要的一個因素是現在環保要求嚴格，一些污染嚴重的造紙廠都關閉了，生產紙品的企業少了。晨鳴紙業也在互動易上表示，環保標準會繼續提高，中小規模產能加速淘汰，造紙行業集中度進一步提升。

此外，晨鳴紙業表示，煤炭等大宗商品價格抬升，也推高了紙張的價格。

不得不考慮的是，人民幣對美元匯率貶值，直接造成進口廢紙的成本抬高。昨日，人民幣匯率盤中跌破6.87關口。

人民幣貶值有利有弊

造紙行業本身并不屬于外向型的行業，但是因為行業中需要的主要原料如木漿、廢紙、高端設備等，一大部分還需要從國外進口，因此企業需要儲備很多的外匯。此外，部分企業選擇從國外渠道投融資，也會產生匯兌的損益。人民幣貶值將全面增加原材料進口的成本，為當前“漲聲”不斷的包裝紙市場火上澆油。

有分析指出，在人民幣貶值的情況下，中國造紙行業目前存在的負債率偏高的問題將會被進一步放大，特別是一些背負著美元負債的紙業公司，將面臨巨大的匯兌損失。

《證券日報》記者統計了29家紙業上市公司的匯兌損益情況(因年報統計項目不同，未包含玖龍紙業)，2015年29家公司共發生匯兌損失合計259633.99萬元，同比2014年大幅增長了2417.13%，如果拋開3家未列入匯兌損益的企業(美利紙業、ST宜紙、貴糖股份)，26家企業平均每家匯兌損失達到9985.92萬元。

匯兌損失大大削弱紙業的贏利能力，也是原紙頻頻上漲的幕后推手。在統計中，有23家企業的匯兌損失較2014年上升，占到總數的近80%。2015年僅有安妮股份、石峴紙業、博匯紙業和恒豐紙業4家企業實現了匯兌收益；有7家在2014年實現收益的企業，在2015年已經轉為虧損。在22家虧損的企業中，不但虧損額高，虧損的增長幅度也是驚人的，維達國際和民豐特紙的虧損增長幅度都超過了10000%，而超過100%的企業也比比皆是，即使虧損增長幅度最小的齊峰新材也達到了77.32%。

對此，晨鳴紙業相關負責人告訴《證券日報》記者，關于人民幣貶值對公司影響的問題，公司在互動易平臺上的回答仍然代表了其目前的看法。

晨鳴紙業在互動易平臺表示，人民幣貶值一方面有利于公司產品的出口，提升銷售額；另一方面，由于公司進口部分原材料及存有部分美元借款，人民幣貶值會帶來一定的匯兌損失。但從總體來看，公司目前進口和出口基本維持平衡，公司通過進出口對沖、開立遠期信用證、貿易融資以及利率調期等措施規避匯率波動風險。目前，公司產品出口業務占比約為10%，公司美元借款已經較少，公司還有大量的美元采購和銷售業務，綜合評估，人民幣貶值對公司未來整體經營的影響不大。