房企融資收緊政策密集出臺 調控溫和限制但未一刀切

分析師表示，各部門針對房企融資出臺的細則比較密集，但主要是中小房企融資影響較大，大型房企影響較小

■本報記者左永剛

房地產金融數據增速在減速，尤其是前端房企融資正在全面收緊，間接融資與直接融資都在提高門檻。銀監會近日發布的《關于開展銀行業金融機構房地產相關業務專項檢查的緊急通知》包含房地產開發貸款方面，如檢查是否存在銀行資金違規用于購地的問題；檢查信托公司是否發放用于支付土地出讓價款的信托貸款，是否向房地產開發企業發放流動資金信托貸款。而在此之前，銀監會在10月21日召開的第三季度經濟金融形勢分析會上明確要加強理財資金投資管理，嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域，加強房地產信托業務合規經營。

國家發改委也出臺《關于企業債券審核落實房地產調控政策的意見》，要求對房企企業債融資進行從嚴審核，嚴格限制房地產開發企業發行企業債券融資。

“各部門針對房企融資出臺的細則比較密集，但主要是中小房企融資影響較大，大型房企影響較小。”克而瑞研究中心分析師沈曉玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，因為當前收緊房企融資并非采取“一刀切”策略，而是抑制高杠桿融資拿地，同時保持合理融資需求為主，維護市場秩序為主。

“對房企融資影響最大的是公司債，從2015年開始房企發行公司債的比例較大，近期交易所出臺分類監管的函后，從實際限制來看，主要是中小房企融資受影響最大。”沈曉玲表示，“如果房企拿地不再如今年年中前后頻繁出現‘地王’現象，房價也保持相對穩定增速，各部門對房企融資的控制也會以平穩為主。”

此前，滬深交易所向債券承銷機構發布《關于試行房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》，對房地產行業分類監管采取“基礎范圍+綜合指標評價”的分類監管標準。同時，對于符合基礎范圍要求的房地產企業，監管函還通過五項綜合指標評價做進一步遴選，將房企劃分為正常類、關注類和風險類。

沈曉玲認為，綜合來看，此次分類監管方案，對于房企發債限制主要在于提高了公司債的發行門檻，對中小型民企發債限制較大。但根據數據推測，這并不會對房企公司債的發行總額造成太多影響，以房企今年前10個月發債情況為樣本，未跨入此次公司債發行門檻的房企在前10個月總共發行525.6億元公司債，僅占到同期房企公司債發行總額的7%，而此次跨入新門檻的房企同期則發行了7204.4億元公司債，為前10個月的發債主力。從監管函的內容來看，此次新政并未對發債主力造成太大影響，可以看出監管層對于房企的貨幣政策調整較為慎重，可視為較為溫和的調控。