■閻岳

用電量、鐵路貨運量和新增銀行貸款這三個指標被認為更能準確反映經濟運行狀況。中國經濟在從“求快求大”到“求優求精”的轉變過程中，盡管經濟運行狀況同這三者之間的關聯系數在發生著變化，但仍然能夠準確反映出經濟運行的健康狀況。而且，在中國經濟進入新常態后，這三個指標的經濟晴雨表作用會更加突出。

首先看用電量。

11月17日，國家統計局發布的數據顯示，10月份，全社會用電量同比增長7.0%，增速比上月擴大0.1個百分點。1-10月份，全社會用電量同比增長4.8%，比上年同期加快4.1個百分點。其中，工業用電增速顯著加快。10月份，工業用電量同比增長4.9%，增速比上月加快3.5個百分點。

工業用電量與規模以上工業增加值在數據上并不同步，前者環比增速顯著加快，后者卻與上月持平。國家統計局新聞發言人毛盛勇在分析10月份生產情況時表示，總體平穩。他指出，10月份規模以上工業增加值增長6.1%(與上月持平)，這是不變價的增速，按產品產量計算的增速。如果考慮到價格變動，10月份PPI漲幅比9月份擴大，工業增加值名義的增速要比6.1%高。

造成這種不同步的另外一個原因是工業內部的分化。

此外，10月份PMI、PPI，一個創兩年新高，一個由負轉正之后持續上升，表現都非常好。考慮到PMI指數中的新訂單指數在10月份創了過去27個月的新高，所以有理由相信工業生產在未來兩個月依然保持穩中向上的趨勢。

其次看鐵路貨運量。

鐵路貨運量在今年8月份結束了32個月的連續下滑后，已經連續3個月實現正增長。

鐵路貨運量上漲主要有三個因素：一是經濟企穩回升，煤炭市場需求上漲帶來鐵路運輸需求增加；二是下半年是鐵路運輸旺季；三是公路運輸價格普遍上漲后，部分貨源轉向鐵路運輸。但鐵路貨運量上漲的根本原因是由于市場需求回升。綜合此前公布的各項經濟數據，也反映出實體經濟正在轉好。

第三看新增信貸。

10月份，人民幣貸款增加6513億元，同比多增1377億元。10月份當月社會融資規模增量為8963億元，比去年同期多3370億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加6010億元，同比多增437億元。這兩個數據與9月份相比均大幅下滑。但這是由時點因素造成，歷年10月份新增信貸和社融規模都會比9月份低，因此沒有必要從這方面進行過度解讀。如果單從10月份來看，無論是新增信貸還是社融規模，在歷年中都處于較高水平，這說明企業融資需求仍然旺盛，流動性供應充足。10月份M2同比增長11.6%，已是連續三個月回升，說明流動性較為充裕，在為供給側結構性改革營造松緊適度的貨幣金融環境的同時，也為經濟增長提供了動力。

綜上所述，10月份，用電量、鐵路貨運量和新增銀行貸款這三個指標都“晴好”，再加上前三個季度GDP增速打下的基礎，預示著今年GDP6.5%至7%的增速目標會如期完成，且很有可能不會低于6.7%。