離岸人民幣跌破6.91 專家稱不排除有“超調”可能

１８日，亞洲交易時段早盤離岸市場人民幣對美元快速跌破６．９１，與當日人民幣對美元中間價６．８７９６產生明顯價差，跨境資金流動壓力有所上升。如何看待人民幣在岸、離岸、中間價匯率全線下挫？跨境資金流動壓力該如何破解？

中國外匯交易中心１８日一早宣布人民幣中間價再度下調，報６．８７９６。這已是連續第１１天下調，創下２００５年６月以來最長連跌紀錄，１１天累計下調幅度達１．９％。與此同時，在岸人民幣持續下跌，截至１５時，人民幣對美元報６．８９０８；離岸人民幣１７日跌破６．９關口，１８日亞洲交易時段早盤又快速跌破６．９１。

對于近期人民幣在岸、離岸、中間價匯率全線下挫，專家普遍認為，主要是美元指數一路走強，為保持人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩定，人民幣對美元雙邊匯率相應有所貶值。

１８日亞市早盤美元指數延續升勢，上破１０１關口，截至北京時間１５時達１０１．２１。“美元持續走強，大多數貨幣都會有所貶值。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，近期透露出的美國經濟政策走向以及已發布的經濟數據，正持續支持美聯儲加息的預期。受此影響，市場對美元走勢反應敏感，甚至不排除短期有“超調”可能。

相比在岸人民幣，離岸人民幣價格反應更加明顯，亞市早盤便持續在６．９１上方調整，創下歷史新低，也令離岸市場更加活躍。

民生銀行首席研究員溫彬認為，人民幣持續貶值，而在新的人民幣中間價形成機制下，央行對市場容忍度提高，尤其是人民幣相對一籃子貨幣仍然保持穩定。

中國外匯交易中心的數據顯示，１１日ＣＦＥＴＳ人民幣匯率指數按周上漲０．５５至９４．３３，較１０月末上漲０．１１。從今年７月開始，ＣＦＥＴＳ人民幣匯率指數大都在９４上方運行，保持著較小的波幅。

“境內外價差確實不能太大，但用什么方式來實現考驗著監管部門。”謝亞軒認為，離岸市場往往呈現較大波動，因此人民幣價格升得快，貶得也快。“但總體而言，人民幣貶值幅度平穩、有序、可控，是市場自然的選擇，也沒有超出監管的容忍范圍。”

不過，溫彬表示，資本外流與人民幣貶值預期容易相互促進，不排除會有投機資金涌入離岸市場，繼而影響在岸價格。

“只要有價差，就會有投機，但投機資金絕不是離岸市場的主流。”澳大利亞國民銀行亞洲研究部高級經理陳夏儀認為，近幾個月，尤其是１１月以來，離岸與在岸人民幣價差確實持續擴大，這使得人民幣在離岸市場表現活躍，但離岸市場的投機資金表現并不突出，大多數外匯交易都有著真實背景。

專家認為，人民幣貶值并不一定就會帶來大量跨境資本流出。１０月份人民幣匯率加速貶值，但當月外匯市場供求并未惡化，貨物貿易項下的結售匯順差如期回升。銀行結售匯、央行外匯占款、官方外匯儲備、涉外收付款、遠期凈購匯的逆差規模均出現收窄，跨境資金流出壓力有所緩解。

外匯局公布數據顯示，１０月銀行結售匯逆差１４６億美元，較９月份下降４９％，其中企業、個人等非銀行部門結售匯逆差１０２億美元，環比下降６２％。

國家外匯管理局新聞發言人表示，近期，國內經濟增長的穩定性進一步提高，有利于夯實我國跨境資金流動總體平穩的基礎，更好地抵御外部沖擊，維護我國跨境資金流動在中長期保持基本穩定的格局。

１０月份，我國官方制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)為５１．２％，為兩年多來的最高值；非制造業商務活動指數為５４．０％，創今年以來新高；工業生產者出廠價格指數(ＰＰＩ)同比增長１．２％，上漲幅度有所擴大；前１０個月我國固定資產投資增速為８．３％，相比前９個月提升０．１個百分點。

溫彬表示，針對資金流動的不同現象，監管部門會采取不同措施加以應對。針對跨境熱錢短期套利勢必要加強控制，但對于企業和居民正常的資產配置要通過優化國內投資環境、進一步開放市場等方式，鼓勵資金在境內外實現雙向流動。

“在人民幣連續貶值的壓力下，１１月銀行結售匯逆差恐將有所擴大，跨境資金流動仍面臨較大壓力。”謝亞軒表示，企業和個人在客觀看待匯率波動的同時，應提前采取風險防范措施。