復星醫(yī)藥累計跌幅超20%,復星醫(yī)藥A股下跌5.04%
大佬郭廣昌掌舵的復星系，2022年陷入資金鏈危機，不得不持續(xù)拋售旗下十幾家上市公司股權(quán)、物業(yè)等資產(chǎn)變現(xiàn)。今年3月的復星國際業(yè)績發(fā)布會上，郭廣昌這樣總結(jié)：“2022年經(jīng)歷了一場風暴”。
但如今才過去沒幾個月，郭廣昌似乎又缺錢了，正在持續(xù)質(zhì)押復星旗下核心上市公司股權(quán)融資。
近三個月，僅復星醫(yī)藥、豫園股份、海南礦業(yè)三家公司新增質(zhì)押股權(quán)對應市值就達到約160億元，如果按主板股票通行的四到五折質(zhì)押率測算，融資額至少在60億元以上。復星系今年以來新增質(zhì)押股份市值就更高了，光復星醫(yī)藥就質(zhì)押了7筆，所持股份處于質(zhì)押狀態(tài)的比例從0飆升到73%，所持豫園股份、海南礦業(yè)股權(quán)的質(zhì)押比例也都超過了七成。
值得一提的是，豫園股份目前有大約5.4%的股份質(zhì)押給了已全面爆雷并被托管的中融信托。
連續(xù)三個月質(zhì)押復星醫(yī)藥
9月20日復星醫(yī)藥公告，控股股東復星高科技質(zhì)押了5550萬股公司股份予工商銀行上海長寧支行，占其所持股份比例5.79%，占公司總股本比例2.08%，資金用途是償還債務。
這是復星醫(yī)藥連續(xù)第三個月被復星高科技質(zhì)押，也是公司今年以來第7次被質(zhì)押。至此，復星高科技及其一致行動人累計質(zhì)押復星醫(yī)藥股份（均為A股）數(shù)量為7.08億股，約占復星高科技及其一致行動人所持公司股份數(shù)的73.42%，約占復星醫(yī)藥已發(fā)行股份總數(shù)的 26.49%。
截至2023年9月18日，復星高科技已質(zhì)押股份中，預計4.19億股將于未來一年內(nèi)質(zhì)押到期（約占復星高科技及其一致行動人所持公司股份數(shù)的43.48%），對應融資余額47.34億元；其中，預計2.3億股已質(zhì)押股份將于未來六個月內(nèi)質(zhì)押到期（約占復星高科技及其一致行動人所持公司股份數(shù)的23.91%），對應融資余額23.67億元。
這樣的情況在復星發(fā)展史上非常罕見！
作為復星系首家以及旗艦上市公司，復星醫(yī)藥的羽毛一直被很好地呵護，從1998年上市到2022年，24年間均沒有發(fā)生過股份被質(zhì)押用于融資的情形。而2023年一下子就從0開始，不到9個月73%的股份被質(zhì)押出去。
陰跌10個月馮柳已割肉
復星醫(yī)藥持續(xù)被質(zhì)押融資的一個背景是，復星高科技方面放棄了一部分原本的減持套現(xiàn)計劃。
時間撥回到一年期的2022年9月，在此之前資金鏈緊張的復星系就已經(jīng)在持續(xù)出售資產(chǎn)變現(xiàn)，包括海南礦業(yè)、中山公用、泰和科技、青島啤酒等上市公司股權(quán)，以及一些物業(yè)。到9月2日，減持大刀終于砍向了復星系旗艦復星醫(yī)藥，當晚復星高科技宣布擬減持復星醫(yī)藥不超過8008.97萬股，占公司總股本比例3%，按9月2日收盤價計減持可套現(xiàn)約32億元。
上述消息一出，次日復星醫(yī)藥報以跌停，此后的五周時間復星醫(yī)藥繼續(xù)陰跌，跌幅超過20%，10月12日其股價最低來到27.22元（前復權(quán)價，下同），比宣布減持前的40.48元跌去33%。這樣的做法坑了一眾剛剛參與定增的機構(gòu)，就在7月28日高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理馮柳為首的機構(gòu)投資者以42元/股的價格參與定增，彼時公司共發(fā)行了1.07億股，募資44.84億元。
或許是覺得價格太低，又或許是迫于各方壓力，10月25日復星高科技“經(jīng)綜合考慮”宣布提前結(jié)束此次減持，彼時只完成大約一半的擬減持量，套現(xiàn)額約11.83億元。
但宣布提前結(jié)束減持計劃不到三個月，2023年1月13日，復星高科技便開啟了首筆質(zhì)押融資，一把就質(zhì)押出去2.16億股，約為此前擬減持量的2.7倍。此后就停不下來了，到9月20日復星高科技已經(jīng)質(zhì)押7筆，合計超7億股。
值得一提的是，馮柳定增股份在今年1月底解禁后（鎖定期6個月）就立馬跑路了，且是割肉逃離。2022年底，馮柳掌舵的“高毅鄰山1號”持有復星醫(yī)藥4762萬股限售股，位列第三大股東，到2023年一季度末已經(jīng)完全從十大股東名單消失。以2、3月均價33元左右測算，馮柳虧損至少在20%以上。除了馮柳，知名QFII“UBS AG”也同樣割肉跑路。
事后來看割肉無疑是對的，因復星醫(yī)藥從2022年12月到現(xiàn)在，月K線已經(jīng)陰跌10個月，最新價為27.92元，市值746億，比馮柳割肉價還要再低15%。
今年上半年業(yè)績看，復星醫(yī)藥表現(xiàn)也較為低迷。公司營收幾乎停滯，扣非凈利潤下滑26%，錄得13.73億元。
部分豫園股份質(zhì)押于中融信托
近期復星系用于質(zhì)押融資的標的遠不止復星醫(yī)藥一家，至少還包括豫園股份和海南礦業(yè)。
8月26日豫園股份公告，截至公告日公司控股股東復星高科技及其一致行動人合計持有公司股份數(shù)量為24.1億股，占公司總股本比例為61.79%，累計質(zhì)押股票18.19億股，質(zhì)押股份占復星高科技及其一致行動人所持有公司股份的75.49%。而在去年末，復星高科技及其一致行動人所持有公司股份的質(zhì)押比例還是32.91%，也就是說今年以來上升一倍不止。
這些質(zhì)押股票，未來半年內(nèi)到期股份數(shù)為3.04億股，對應融資余額10億元；未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)為4.35億股，對應融資余額為14.35億元。
值得一提的是，上述股票部分質(zhì)押給了已經(jīng)全面爆雷的中融信托，后者目前已經(jīng)被建信信托和中信信托接管，而其母公司經(jīng)緯紡機罕見主動尋求退市。
根據(jù)9月18日豫園股份對上交所定向增發(fā)審核問詢函的回復，目前公司控股股東及其一致行動人中，復地投資存在將所持部分公司股份質(zhì)押于中融信托的情況，其質(zhì)押于中融信托的公司股份合計2.11億股，占控股股東及其一致行動人所持公司股份的比例為8.75%，占公司總股本的比例為5.4%。上述質(zhì)押擔保的主債權(quán)本金數(shù)額為6.64億元。
從問詢函來看，除了股票被質(zhì)押用于融資，豫園商城還通過多種關聯(lián)交易向復星系成員企業(yè)輸送財務資源。
截至2022年末，豫園股份存放于關聯(lián)方復星財務公司的存款余額34.04億元，向其借款余額則僅有0.4億元。另外報告期內(nèi)，豫園股份向復地集團、西安復裕房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等拆入資金，向上海復屹實業(yè)發(fā)展有限公司等拆出資金，拆出資金規(guī)模大于拆入資金規(guī)模。
報告期內(nèi)（2020至2022年），豫園股份對于合聯(lián)營企業(yè)的財務資助規(guī)模分別為33.19億元、64.46億元、105.35億元。截至2022年末，豫園股份作為擔保方存在對長沙復豫房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等合聯(lián)營公司提供擔保的情形，擔保金額共74億元。
而此次，豫園股份擬通過定向增發(fā)來募資不超49億元。
海南礦業(yè)質(zhì)押比例也達75%
2023年8月2日，海南礦業(yè)也公告，收到復星產(chǎn)投通知，獲悉復星產(chǎn)投將其所持有公司部分股份質(zhì)押給平安銀行，并已在中國證券登記結(jié)算公司上海分公司辦理完成質(zhì)押登記手續(xù)。本次質(zhì)押3.5億股，對應市值約25億，用途是償還債務。
海南礦業(yè)控股股東復星高科技及其一致行動人復星產(chǎn)投合計持有公司股份9.33億股，占公司股份總數(shù)的45.8%。本次股份解除質(zhì)押后，復星高科及其一致行動人復星產(chǎn)投累計質(zhì)押公司股票7.04股，占其所持公司股份數(shù)的75.43%，占公司股份總數(shù)的34.54%。其中，未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為3.5億股，占其持有公司股份總數(shù)的37.5%，對應融資余額為10億元。
公開資料顯示，“復星系”上市公司資產(chǎn)版圖龐大，在AH兩地其僅控股的公司就達到10家之多。A股市場上，郭廣昌實際控制復星醫(yī)藥（同時也在港股上市）、南鋼股份、豫園股份、上海鋼聯(lián)、海南礦業(yè)，以及近年攬下的舍得酒業(yè)。港股市場上，郭廣昌控制的上市公司有復星國際、復銳醫(yī)療科技、復星旅游文化集團、復宏漢霖4家。
其中，復星國際是復星系的控股平臺。
5月30日，國際評級巨頭標普確認復星國際長期發(fā)行人和發(fā)行信用評級為“BB-”，同時評級展望從負面上調(diào)至穩(wěn)定。標普對BB級的定義是“代償能力較弱，績效管理和風險管理能力較弱，有一定風險”。每一個信用等級又可用“+”、“-”符號進行微調(diào)，表示略高或略低于該等級。
標普稱，復星國際仍持有約100億人民幣現(xiàn)金，而短期到期債務為470億人民幣，兩者之間仍存在巨大缺口。標普仍然認為復星國際的流動性不足。其稱，復星國際表現(xiàn)出了良好的銀行關系，近年來債務展期記錄良好，其流動性管理取決于能否保持這種能力。
目前標普是唯一對復星國際給出評級的國際評級機構(gòu)，而穆迪等公司在去年持續(xù)下調(diào)復星國際評級后，早已經(jīng)被公司終止評級服務商業(yè)合作，從2022年10月12日起停止向其提供相關信息。
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