美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或終止加息(美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日，美聯(lián)儲(chǔ)最新的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定9月放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%到5.50%之間。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將再加息一次，并可能在更高利率保持更長(zhǎng)時(shí)間。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，將今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)至2.1%和1.5%，將今明兩年失業(yè)率預(yù)期分別下調(diào)至3.8%和4.1%。預(yù)計(jì)剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率分別為3.7%和2.6%，仍高于2%的通脹目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在當(dāng)天會(huì)后的發(fā)布會(huì)上表示，控制通脹“還有很長(zhǎng)的路要走”，美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)關(guān)注高通脹給美國(guó)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)加息嗎？何時(shí)降息？

浙商證券指出，整體來(lái)看，本次議息會(huì)議中鮑威爾對(duì)年內(nèi)繼續(xù)留有加息余地、2024年降息預(yù)期仍然較為模糊以及承認(rèn)中性利率可能有所上行的表態(tài)相較市場(chǎng)預(yù)期略顯鷹派。

中信證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了2023年和2024年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)測(cè)，同時(shí)縮減了明年降息預(yù)期。鮑威爾發(fā)言總體表現(xiàn)為中性。當(dāng)前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)11月不加息的概率仍然較大，但首次降息或延后至明年下半年出現(xiàn)。

華西證券指出，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月開(kāi)啟加息周期以來(lái)的第二次暫停加息（上次是今年6月），結(jié)合點(diǎn)陣圖判斷今年剩下的兩次議息會(huì)議（11月1日、12月13日）或仍有25%的加息可能。降息可能要等到明年下半年，降息幅度也低于此前市場(chǎng)預(yù)期，可能僅有50%。

中金公司指出，官員們大幅上調(diào)對(duì)今年GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”或已成為其基準(zhǔn)情形。這次會(huì)議還傳遞了一個(gè)重要信息，即美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為實(shí)際中性利率或已抬升，期限溢價(jià)擴(kuò)大也推動(dòng)了利率上漲。在多因素疊加下，美國(guó)利率或長(zhǎng)時(shí)間停留高位，市場(chǎng)不宜再留戀終將過(guò)去的低利率時(shí)代。

通脹擔(dān)憂上升，警惕美股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

華泰證券指出，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示美聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂上升，對(duì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂下降。

華西證券指出，目前利率水平具有限制性，近期油價(jià)波動(dòng)對(duì)通脹水平擾動(dòng)較大，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹可以有效打壓通脹預(yù)期。

招商證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)表示軟著陸不是首要目標(biāo)，意味著硬著陸風(fēng)險(xiǎn)（失業(yè)率大幅走高）出現(xiàn)前，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)保持鷹派。也就是說(shuō)，讓美聯(lián)儲(chǔ)徹底轉(zhuǎn)向鴿派，必須看到兩個(gè)結(jié)果：要么核心通脹大幅回落導(dǎo)致實(shí)際利率被動(dòng)大幅抬升并對(duì)經(jīng)濟(jì)形成明顯約束；要么失業(yè)率快速走高，出現(xiàn)硬著陸信號(hào)。短期內(nèi)無(wú)論是否出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，美股進(jìn)一步調(diào)整都將成為大概率。此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的前提是失業(yè)率上升或?qū)嶋H利率大幅被動(dòng)走高，這也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨明顯的放緩風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暴露與聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策支持不足的階段，美股的下行風(fēng)險(xiǎn)同樣不低。

對(duì)A股影響有限

方正證券指出，無(wú)論本次美聯(lián)儲(chǔ)的加息與否，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)都只能產(chǎn)生短期的影響。如果加息，美國(guó)通脹得到抑制，但也會(huì)加劇美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的繼續(xù)釋放，美元指數(shù)走出一波沖高后回落的行情，國(guó)內(nèi)人民幣匯率短期承壓；若加息暫停，人民幣匯率壓力得到釋放，美元指數(shù)會(huì)有回落行情，通脹壓力仍舊存在，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格回升利好A股。中長(zhǎng)期來(lái)看，仍需耐心等待消費(fèi)端拉動(dòng)投資，只有量能重新釋放，大盤(pán)才能走出震蕩，強(qiáng)勢(shì)向上突破。

方正證券認(rèn)為，目前，A股短期流動(dòng)性仍然不足，A股市場(chǎng)的先行指標(biāo)已創(chuàng)新低。外在因素對(duì)A股的影響已經(jīng)不大，對(duì)短期走勢(shì)有影響，但中長(zhǎng)期還是要靠A股的內(nèi)生動(dòng)力，量能不足仍然是大盤(pán)短期難以走強(qiáng)的主要因素。