地條鋼價格和利潤_地條鋼賺錢嗎
今年是鋼鐵去產能攻堅之年，日前從國家發改委獲悉：目前鋼鐵去產能、取締“地條鋼”進展順利，2017年再壓減鋼鐵產能5000萬噸的目標任務，截至5月底完成85%左右。下階段將徹底取締“地條鋼”，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制兼并重組，提高鋼材有效供給水平，避免市場大幅波動。
鋼鐵去產能要嚴格落實進度質量要求，堅決淘汰落后產能，防止已經化解的過剩產能死灰復燃。2017年，天津、河北、山西、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、山東、廣東、四川、云南、新疆12個省份和央企安排了粗鋼壓減計劃。截至5月底，廣東、四川、云南完成了全年目標任務。截至6月底，27個省份取締了“地條鋼”企業。
上述因素正在助力鋼材價格持續震蕩回升，生產成本的下移則進一步推升了鋼廠利潤。機構研報看好低市凈率、國有鋼企整合、石墨電極漲價等投資主線。
相關概念股：
山東鋼鐵：量價提升、降本增效助力業績改善,改革利好優質龍頭
公司已建成中厚板和薄板兩條國際先進、國內一流的精品板材生產線，新上裝備達到國際先進，形成了管線用鋼、高強鋼板、貝氏體鋼、高強船板、鍋爐容器用鋼的專有生產技術，及適應日本、美國、歐洲等標準的專用鋼材等新產品，鍋爐板、鍋爐板、低合金板國內市場占有率、產銷量居行業第一位，公司進口礦比例約為70%。據國家冶金經濟發展研究中心資料，公司主要產品的制造成本均在冶金行業平均值以下，其中，普碳中板的單位制造成本全國最低。
2016營業利潤虧幅收窄,2017Q1扭虧為盈,鋼市向好、降本增效為主因。
2016年公司實現營業收入501.43億元,同比增加24.80%;營業利潤-5.32億元,同比增加15.84億元,增幅達74.86%;凈利潤-5.38億元,虧損同比大幅增加704.49%。主要原因為2016年因擬將濟南分公司經營性資產出售,相關資產年末計提固定資產減值準備達5.72億元。
從業務具體來看:（1）鋼鐵業務毛利率均明顯提升;（2）鋼材、焦化及動力和鋼坯及生鐵成為毛利和凈利增長的關鍵業務。
從鋼材業務盈利拆解來看:（1）銷量增長:2016年鋼材銷量1266.35萬噸,同比增加16.51%;（2）鋼價上漲速度高于原材料:噸鋼營收上升7.54%,噸鋼營業成本增長6.64%;噸鋼毛利44.61元/噸,同比增長22.12元/噸,增幅達98.36%;（3）噸鋼期間費用減少:受益于降本增效措施,2016年噸鋼期間費用104.09元,同比下降39.29%。（4）噸鋼凈利虧損減少:2016年噸鋼凈利為-59.48元/噸,同比增長89.48元/噸,漲幅達60.07%。
2017Q1實現營業收入164.88億元,同比增長55.54%;凈利潤4.53億元,同比增長244.32%,實現扭虧為盈。具體來看:（1）鋼材價格的增長:噸鋼營收達3176.05元/噸,與2016年相比增加707.67元/噸、上升28.67%;（2）原材料等成本增加:噸鋼營業成本3122.83元/噸,與2016年相比增加699.06元/噸、增長28.84%,主要是原材料價格的增加。
鋼鐵主業:減產能提質促產品升級,優特鋼穩增長、精品鋼增彈性。
公司產能主要集中于萊蕪及日照公司,萊蕪分公司具備鋼材產能695萬噸,假定日照790萬噸鋼材項目投產,最大產能將超過1485萬噸。
1、減產能:（1）2015年10月15日,山東鋼鐵發布《關于向山東鋼鐵集團有限公司轉讓濟南分公司部分資產和負債的關聯交易公告》,公司擬向實際控制人山鋼集團轉讓本公司濟南分公司部分資產和負債、業務及安置相關人員,具體為向山鋼集團轉讓產能770萬噸,負債減少94億。（2）2016年12月24日,山東鋼鐵發布《關于向山東鋼鐵集團濟鋼板材有限公司出售部分資產的關聯交易公告》,山東鋼鐵股份有限公司擬向山東鋼鐵集團濟鋼板材有限公司出售部分資產,交易完成后,公司在濟南市區將不再有鋼鐵生產業務。兩次剝離的鋼鐵產能在整個公司中盈利能力最弱。
2、提質:日照鋼鐵項目:（1）產品為熱軋、冷軋、鍍鋅板、酸洗熱軋、中板,產能分別為180、110、80、60、360萬噸;其產品不與山東省鋼鐵項目構成同質性競爭,彌補汽車等多領域需求;（2）生產設備、生產技術、環保、世界領先;（3）日照為省內貨物吞吐量超3億噸的3個港口之一,處于主要鋼鐵消費地;單從原材料運輸上,運費將比濟南地區的產能節約至少80元/噸。
3、現有產能:現有鋼鐵生產將集中于萊蕪分公司,萊鋼股份具備220、265和210萬噸H型鋼、線材和優鋼產能。H型鋼國內規模最大、品種規格最全,國內市占率達到18%;優鋼在國內領先,齒輪鋼國內市占率第一。三、盈利預測和投資建議:預計2017-2019年EPS為0.10元、0.13元、0.18元,對應于2017年4月24日收盤價,2017-2019年PE分別為28.01X、21.15X和15.07X,2017年的PB為1.33,維持“買入”評級。
風險提示:國企改革進度不達預期;日照鋼鐵精品基地達產不達預期;礦石巨頭聯合限產保價控制鐵礦石價格;宏觀經濟下滑致使需求走弱風險。
首鋼股份：量、價、利齊升助業績同比顯著改善,投資收益對沖二季度板材業績下滑
首鋼股份是以鋼鐵業為主，高新技術產業同步發展的上市公司，年生產能力為鐵430萬噸、鋼450萬噸、線材350萬噸、彩涂板17萬噸、鍍鋅板18萬噸，高技術含量、高附加值產品產量占產品總量的二分之一，2006年12月23日軋制出首鋼發展史上第一卷熱軋卷板，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
一、量、價、利齊升助業績同比顯著改善,投資收益對沖二季度板材業績下滑。
量、價、利齊升助業績同比顯著改善:（1）營業收入282.57億元,同比增54.39%;（2）營業成本246.12億元,同比增53.20%;（3）鋼材產量為719萬噸,同比增6.50%;（4）噸鋼毛利為506.95元/噸,同比增52.99%。2017年上半年,公司實現基本每股收益為0.18元,同比增5687.10%。
分季度來看,公司二季度營業收入環比降幅顯著超出成本降幅,與行業變化趨勢一致;二季度投資收益達3.32億元,高于一季度的0.12億元,投資收益的大幅增加將對沖板材業績下滑的部分影響。根據公司對投資收益的拆分可知,可供出售金融資產在持有期間的投資收益達到2.98億元、權益法核算的長期股權投資收益為0.43億元。而公司可供出售金融資產主要為北汽股份的股權,截至報告期末,公司共持有北京汽車10.29億股。
二、制造升級:三大基地,區位與協同優勢將逐步顯現,海水淡化等新產業注入新活力。
公司鋼鐵產能達1700萬噸,2017年上半年,冷軋薄板、熱軋營收占比分別高達60%、35%,毛利占比分別高達58%、32%。
三基地地理位置優越、交通便利。在三基地協同上,遷鋼公司資源供給優勢明顯,與首鋼冷軋形成上下游一體化的生產經營體系和產品研發體系,同時公司鋼材可通過京唐鋼鐵自有碼頭銷往沿海地區,降低物流成本。
三、聚焦3+1:需求放量及高端化發展助龍頭鋼企搶占市場,試水軍工鋼或為增長注入新動力。
汽車板:16年汽車板產量122萬噸,市占率國內前三;冷軋產能的提升將持續增強汽車板生產能力。公司汽車板定位高端并日趨優化,成功開發了增強塑性雙相鋼,DH780實現了國內首發;汽車用酸洗板實現復相鋼HR800CP、高強擴孔用鋼780HE和580DP等牌號的批量供貨。
電工鋼:遷鋼公司具備年產無取向硅鋼105萬噸、取向硅鋼15萬噸的能力。16年市占率國內第一,躋身變壓器材料供應商世界第一梯隊。寶武合并電工鋼行業的集中度進一步提升,將增強龍頭公司的定價能力,更有助于公司市占率的進一步提升。而強強聯合也將為公司帶來新挑戰。
鍍錫板:16年鍍錫板在奧瑞金和中糧的供貨份額國內第一。鍍錫板事業部已實現一次材T1到T5鋼種的薄規格全覆蓋,在行業屬于領先地位。
軍工鋼:2016年X65野戰輸油專用管線鋼經受實戰演練考驗。
四、內外機遇:集團境內鋼鐵上市平臺,區域龍頭有望享受供給側改革紅利。
內部:公司為集團境內唯一鋼鐵產業上市平臺;為首鋼集團下屬17家企業提供管理服務,該業務年收入超3億元。
外部:京津冀一體化加速推進改善供需格局,嚴厲環保政策加速不達標產能退出,京津冀地區龍頭鋼企首鋼股份或能夠享受供給側紅利。
五、盈利預測與投資建議:預計2017-2019年EPS為0.58元、0.64元、0.68元,對應于2017年8月23日收盤價,2017-2019年PE為12.49X、11.33X和10.66X,對應于2017年的PB為1.40X,給予“買入”評級。
六、風險提示:宏觀經濟持續下滑;汽車板、硅鋼等高端產品產量低于預期;資產證券化進程低于預期;京津冀協同發展進程低于預期。
寶鋼股份：2017年上半年業績發布會會議紀要
寶山鋼鐵股份有限公司是一家專注于鋼鐵業的公司，主要鋼鐵產品分為碳鋼、不銹鋼和特殊鋼三大類，是我國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業，在國際鋼鐵市場上屬于世界級鋼鐵聯合企業.公司專業生產高技術含量、高附加值的鋼鐵產品，公司采用國際先進的質量管理，主要產品均獲得國際權威機構認可.在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區.公司具有雄厚的研發實力，從事新技術、新產品、新工藝、新裝備的開發研制，為公司積聚了不竭的發展動力.《世界鋼鐵業指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業的綜合競爭力為前三名，認為也是未來最具發展潛力的鋼鐵企業。
上半年利潤總額同比增長58%,湛江鋼鐵半年實現凈利13.5億元。
上半年寶鋼股份實現利潤總額85.1億元,同比增長58%。湛江鋼鐵目前已經全面達產,上半年產鋼419萬噸,銷售402萬噸,其中汽車用鋼產量超過80萬噸,上半年累計實現凈利潤13.5億元。2017年上半年公司成本定比2015年同期削減38.2億元,成本管控優于同行。
汽車輕量化趨勢未降低鋼材使用比例,寶鋼高強鋼銷量高速增長。
中國汽車產量及增速連續9年世界排名第一,自主品牌迅速崛起,未來8年國內汽車產量將保持4%-5%的年復合增長。汽車車身輕量化是行業發展的方向,但鋼材在整體車身制造當中的使用比例并未降低,高強鋼替代常規軟鋼的比例上升。2016年寶鋼汽車板銷量為893萬噸,其中冷軋汽車板銷量為652萬噸,高強鋼銷量達299萬噸,同比增長15.4%。2017年上半年寶山、湛江和青山冷軋汽車板市場健康發展,超高強鋼繼續保持近20%的高增長。
Q&A環節:環保限產或導致鋼鐵產能遷移。
國民經濟發展到一定階段,環保要求就會被提上日程。冬季采暖區域在采暖季的鋼材需求不大,但是限產會影響區域外的鋼材供應。中國鋼鐵行業的產業結構不合理,南方需求大但生產企業不多。在應對高爐50%限產方面,鋼企將面臨執行層面的問題。如果企業采取燜爐來應對環保限產,短期還可以執行,但在采暖季長期燜爐會造成設備問題。所以,頻繁環保限產可能會導致鋼鐵產能的遷移。未來雄安新區建成,河北地區鋼鐵企業將是新一輪供給側改革的重點領域。
證券市場紅周刊
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今年是鋼鐵去產能攻堅之年，日前從國家發改委獲悉：目前鋼鐵去產能、取締“地條鋼”進展順利，2017年再壓減鋼鐵產能5000萬噸的目標任務，截至5月底完成85%左右。下階段將徹底取締“地條鋼”，鼓勵有條件的企業實施跨地區、跨所有制兼并重組，提高鋼材有效供給水平，避免市場大幅波動。
鋼鐵去產能要嚴格落實進度質量要求，堅決淘汰落后產能，防止已經化解的過剩產能死灰復燃。2017年，天津、河北、山西、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、山東、廣東、四川、云南、新疆12個省份和央企安排了粗鋼壓減計劃。截至5月底，廣東、四川、云南完成了全年目標任務。截至6月底，27個省份取締了“地條鋼”企業。
上述因素正在助力鋼材價格持續震蕩回升，生產成本的下移則進一步推升了鋼廠利潤。機構研報看好低市凈率、國有鋼企整合、石墨電極漲價等投資主線。
相關概念股：
山東鋼鐵：量價提升、降本增效助力業績改善,改革利好優質龍頭
公司已建成中厚板和薄板兩條國際先進、國內一流的精品板材生產線，新上裝備達到國際先進，形成了管線用鋼、高強鋼板、貝氏體鋼、高強船板、鍋爐容器用鋼的專有生產技術，及適應日本、美國、歐洲等標準的專用鋼材等新產品，鍋爐板、鍋爐板、低合金板國內市場占有率、產銷量居行業第一位，公司進口礦比例約為70%。據國家冶金經濟發展研究中心資料，公司主要產品的制造成本均在冶金行業平均值以下，其中，普碳中板的單位制造成本全國最低。
2016營業利潤虧幅收窄,2017Q1扭虧為盈,鋼市向好、降本增效為主因。
2016年公司實現營業收入501.43億元,同比增加24.80%;營業利潤-5.32億元,同比增加15.84億元,增幅達74.86%;凈利潤-5.38億元,虧損同比大幅增加704.49%。主要原因為2016年因擬將濟南分公司經營性資產出售,相關資產年末計提固定資產減值準備達5.72億元。
從業務具體來看:（1）鋼鐵業務毛利率均明顯提升;（2）鋼材、焦化及動力和鋼坯及生鐵成為毛利和凈利增長的關鍵業務。
從鋼材業務盈利拆解來看:（1）銷量增長:2016年鋼材銷量1266.35萬噸,同比增加16.51%;（2）鋼價上漲速度高于原材料:噸鋼營收上升7.54%,噸鋼營業成本增長6.64%;噸鋼毛利44.61元/噸,同比增長22.12元/噸,增幅達98.36%;（3）噸鋼期間費用減少:受益于降本增效措施,2016年噸鋼期間費用104.09元,同比下降39.29%。（4）噸鋼凈利虧損減少:2016年噸鋼凈利為-59.48元/噸,同比增長89.48元/噸,漲幅達60.07%。
2017Q1實現營業收入164.88億元,同比增長55.54%;凈利潤4.53億元,同比增長244.32%,實現扭虧為盈。具體來看:（1）鋼材價格的增長:噸鋼營收達3176.05元/噸,與2016年相比增加707.67元/噸、上升28.67%;（2）原材料等成本增加:噸鋼營業成本3122.83元/噸,與2016年相比增加699.06元/噸、增長28.84%,主要是原材料價格的增加。
鋼鐵主業:減產能提質促產品升級,優特鋼穩增長、精品鋼增彈性。
公司產能主要集中于萊蕪及日照公司,萊蕪分公司具備鋼材產能695萬噸,假定日照790萬噸鋼材項目投產,最大產能將超過1485萬噸。
1、減產能:（1）2015年10月15日,山東鋼鐵發布《關于向山東鋼鐵集團有限公司轉讓濟南分公司部分資產和負債的關聯交易公告》,公司擬向實際控制人山鋼集團轉讓本公司濟南分公司部分資產和負債、業務及安置相關人員,具體為向山鋼集團轉讓產能770萬噸,負債減少94億。（2）2016年12月24日,山東鋼鐵發布《關于向山東鋼鐵集團濟鋼板材有限公司出售部分資產的關聯交易公告》,山東鋼鐵股份有限公司擬向山東鋼鐵集團濟鋼板材有限公司出售部分資產,交易完成后,公司在濟南市區將不再有鋼鐵生產業務。兩次剝離的鋼鐵產能在整個公司中盈利能力最弱。
2、提質:日照鋼鐵項目:（1）產品為熱軋、冷軋、鍍鋅板、酸洗熱軋、中板,產能分別為180、110、80、60、360萬噸;其產品不與山東省鋼鐵項目構成同質性競爭,彌補汽車等多領域需求;（2）生產設備、生產技術、環保、世界領先;（3）日照為省內貨物吞吐量超3億噸的3個港口之一,處于主要鋼鐵消費地;單從原材料運輸上,運費將比濟南地區的產能節約至少80元/噸。
3、現有產能:現有鋼鐵生產將集中于萊蕪分公司,萊鋼股份具備220、265和210萬噸H型鋼、線材和優鋼產能。H型鋼國內規模最大、品種規格最全,國內市占率達到18%;優鋼在國內領先,齒輪鋼國內市占率第一。三、盈利預測和投資建議:預計2017-2019年EPS為0.10元、0.13元、0.18元,對應于2017年4月24日收盤價,2017-2019年PE分別為28.01X、21.15X和15.07X,2017年的PB為1.33,維持“買入”評級。
風險提示:國企改革進度不達預期;日照鋼鐵精品基地達產不達預期;礦石巨頭聯合限產保價控制鐵礦石價格;宏觀經濟下滑致使需求走弱風險。
首鋼股份：量、價、利齊升助業績同比顯著改善,投資收益對沖二季度板材業績下滑
首鋼股份是以鋼鐵業為主，高新技術產業同步發展的上市公司，年生產能力為鐵430萬噸、鋼450萬噸、線材350萬噸、彩涂板17萬噸、鍍鋅板18萬噸，高技術含量、高附加值產品產量占產品總量的二分之一，2006年12月23日軋制出首鋼發展史上第一卷熱軋卷板，實現了首鋼由低端產品向中高端產品的歷史性跨越。
一、量、價、利齊升助業績同比顯著改善,投資收益對沖二季度板材業績下滑。
量、價、利齊升助業績同比顯著改善:（1）營業收入282.57億元,同比增54.39%;（2）營業成本246.12億元,同比增53.20%;（3）鋼材產量為719萬噸,同比增6.50%;（4）噸鋼毛利為506.95元/噸,同比增52.99%。2017年上半年,公司實現基本每股收益為0.18元,同比增5687.10%。
分季度來看,公司二季度營業收入環比降幅顯著超出成本降幅,與行業變化趨勢一致;二季度投資收益達3.32億元,高于一季度的0.12億元,投資收益的大幅增加將對沖板材業績下滑的部分影響。根據公司對投資收益的拆分可知,可供出售金融資產在持有期間的投資收益達到2.98億元、權益法核算的長期股權投資收益為0.43億元。而公司可供出售金融資產主要為北汽股份的股權,截至報告期末,公司共持有北京汽車10.29億股。
二、制造升級:三大基地,區位與協同優勢將逐步顯現,海水淡化等新產業注入新活力。
公司鋼鐵產能達1700萬噸,2017年上半年,冷軋薄板、熱軋營收占比分別高達60%、35%,毛利占比分別高達58%、32%。
三基地地理位置優越、交通便利。在三基地協同上,遷鋼公司資源供給優勢明顯,與首鋼冷軋形成上下游一體化的生產經營體系和產品研發體系,同時公司鋼材可通過京唐鋼鐵自有碼頭銷往沿海地區,降低物流成本。
三、聚焦3+1:需求放量及高端化發展助龍頭鋼企搶占市場,試水軍工鋼或為增長注入新動力。
汽車板:16年汽車板產量122萬噸,市占率國內前三;冷軋產能的提升將持續增強汽車板生產能力。公司汽車板定位高端并日趨優化,成功開發了增強塑性雙相鋼,DH780實現了國內首發;汽車用酸洗板實現復相鋼HR800CP、高強擴孔用鋼780HE和580DP等牌號的批量供貨。
電工鋼:遷鋼公司具備年產無取向硅鋼105萬噸、取向硅鋼15萬噸的能力。16年市占率國內第一,躋身變壓器材料供應商世界第一梯隊。寶武合并電工鋼行業的集中度進一步提升,將增強龍頭公司的定價能力,更有助于公司市占率的進一步提升。而強強聯合也將為公司帶來新挑戰。
鍍錫板:16年鍍錫板在奧瑞金和中糧的供貨份額國內第一。鍍錫板事業部已實現一次材T1到T5鋼種的薄規格全覆蓋,在行業屬于領先地位。
軍工鋼:2016年X65野戰輸油專用管線鋼經受實戰演練考驗。
四、內外機遇:集團境內鋼鐵上市平臺,區域龍頭有望享受供給側改革紅利。
內部:公司為集團境內唯一鋼鐵產業上市平臺;為首鋼集團下屬17家企業提供管理服務,該業務年收入超3億元。
外部:京津冀一體化加速推進改善供需格局,嚴厲環保政策加速不達標產能退出,京津冀地區龍頭鋼企首鋼股份或能夠享受供給側紅利。
五、盈利預測與投資建議:預計2017-2019年EPS為0.58元、0.64元、0.68元,對應于2017年8月23日收盤價,2017-2019年PE為12.49X、11.33X和10.66X,對應于2017年的PB為1.40X,給予“買入”評級。
六、風險提示:宏觀經濟持續下滑;汽車板、硅鋼等高端產品產量低于預期;資產證券化進程低于預期;京津冀協同發展進程低于預期。
寶鋼股份：2017年上半年業績發布會會議紀要
寶山鋼鐵股份有限公司是一家專注于鋼鐵業的公司，主要鋼鐵產品分為碳鋼、不銹鋼和特殊鋼三大類，是我國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業，在國際鋼鐵市場上屬于世界級鋼鐵聯合企業.公司專業生產高技術含量、高附加值的鋼鐵產品，公司采用國際先進的質量管理，主要產品均獲得國際權威機構認可.在成為中國市場主要鋼材供應商的同時，產品出口日本、韓國、歐美四十多個國家和地區.公司具有雄厚的研發實力，從事新技術、新產品、新工藝、新裝備的開發研制，為公司積聚了不竭的發展動力.《世界鋼鐵業指南》評定寶鋼股份在世界鋼鐵行業的綜合競爭力為前三名，認為也是未來最具發展潛力的鋼鐵企業。
上半年利潤總額同比增長58%,湛江鋼鐵半年實現凈利13.5億元。
上半年寶鋼股份實現利潤總額85.1億元,同比增長58%。湛江鋼鐵目前已經全面達產,上半年產鋼419萬噸,銷售402萬噸,其中汽車用鋼產量超過80萬噸,上半年累計實現凈利潤13.5億元。2017年上半年公司成本定比2015年同期削減38.2億元,成本管控優于同行。
汽車輕量化趨勢未降低鋼材使用比例,寶鋼高強鋼銷量高速增長。
中國汽車產量及增速連續9年世界排名第一,自主品牌迅速崛起,未來8年國內汽車產量將保持4%-5%的年復合增長。汽車車身輕量化是行業發展的方向,但鋼材在整體車身制造當中的使用比例并未降低,高強鋼替代常規軟鋼的比例上升。2016年寶鋼汽車板銷量為893萬噸,其中冷軋汽車板銷量為652萬噸,高強鋼銷量達299萬噸,同比增長15.4%。2017年上半年寶山、湛江和青山冷軋汽車板市場健康發展,超高強鋼繼續保持近20%的高增長。
Q&A環節:環保限產或導致鋼鐵產能遷移。
國民經濟發展到一定階段,環保要求就會被提上日程。冬季采暖區域在采暖季的鋼材需求不大,但是限產會影響區域外的鋼材供應。中國鋼鐵行業的產業結構不合理,南方需求大但生產企業不多。在應對高爐50%限產方面,鋼企將面臨執行層面的問題。如果企業采取燜爐來應對環保限產,短期還可以執行,但在采暖季長期燜爐會造成設備問題。所以,頻繁環保限產可能會導致鋼鐵產能的遷移。未來雄安新區建成,河北地區鋼鐵企業將是新一輪供給側改革的重點領域。
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