在持有阿里巴巴(以下簡稱“阿里”)股票16年后，最大的股東軟銀昨日首次公布79億美元拋售計劃，而阿里則在同一天宣布將與合伙人一起回購軟銀所持的24億美元股票。

值得注意的是，這已是阿里自去年8月以來發起的第三次大規模股票回購計劃。在大股東減持之際，阿里再次回購股票，馬云似乎有意收緊控股權。

陷債務泥潭 軟銀拋售減壓

在軟銀拋售79億美元阿里股票的計劃中，軟銀集團將新成立一個法定可轉換信托基金發行總額為50億美元的可轉換債券，這些債券可在三年內轉換為阿里的普通股。另有20億美元股份將由阿里回購，還有4億美元股份將出售給阿里的合伙人，剩余的5億美元則會出售給一家大型主權財富基金。在這次交易后，軟銀所持的阿里股份將從32%降至28%。

軟銀在公告中坦言，此次交易的目的是為了降低負債規模。軟銀集團董事長孫正義強調，“過去16年里，我們從未出售過阿里的股份，阿里未來還有巨大的發展空間，軟銀集團期待與之繼續緊密合作”。

以阿里現在的市值計算，孫正義對阿里的投資獲利近1000倍。不過任何的投資都有變現的時間點，“軟銀拋售是因為的確到了資本回報的時期”，艾媒集團CEO張毅這樣認為，“至于為什么選擇這個時間點，可能是因為阿里未來的發展會面臨很多不確定因素，在電商、金融和O2O等領域阿里都有強大的競爭對手”。

同時，軟銀目前的債務壓力也是不爭的事實。據相關數據顯示，受收購美國移動運營商Sprint Corp的影響，軟銀當前總債務高達12.3萬億日元(約1082億美元)。因此，美國評級機構曾經把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。雖然為拉升股價，軟銀在去年后半年兩度回購共計約54億美元的股票，但是效果甚微。

巨額回購 阿里強化控制權

盡管阿里宣布將與合伙人回購軟銀減持的股票，但是前者的股價仍然受小幅影響。

按照美國東部時間阿里股價昨日收漲1.14%，報每股81.91美元。在傳出軟銀減持的消息后，阿里股價盤后在收盤基礎上跌2.45%至每股79.9美元。此外，在一周前阿里在公司年報中提到正在接受美國證監會調查，受此消息影響，阿里股價在發布會當天下跌6.82%，收于每股75.59美元。不過目前阿里的股價屬于今年以來的高點，在援引投行Stifel分析師Scott Devitt分析報告的相關報道中，他維持對阿里股票的“買入”評級。

“阿里近期的股價并不是很好，這可能是軟銀選擇此時減持的原因之一，大股東減持短期內可能會對股價造成下挫的影響，這個很正常。”中國電子商務研究中心高級分析師張周平向北京商報記者直言，“不過對于阿里來說，回購股票最重要的是為了繼續增強控制權，阿里其實是希望軟銀和雅虎這些股東減持的，這對他而言是利好消息。”

事實上，自2005年開始阿里一直伺機從軟銀手中回購自己的股票、增強控制權。2005年，阿里以3.6億美元現金收購軟銀所持的全部淘寶股份，這一回購使得阿里今天最核心的業務完全回到自己手中。2012年5月，阿里以76億美元回購雅虎持有的50%阿里股份。此次交易完成后，雅虎、軟銀的投票權合計在50%以下，馬云及管理層確立了對公司的絕對控制力。

持續輸血 提振多方信心

與阿里控制權的隱性野心不同，回購股票對于增強市場信心則是顯性作用。阿里集團董事局主席馬云針對此次股票回購計劃回應稱，“當軟銀在尋求改善它的財報時，阿里相信，通過購回我們自己的股票，再投資于我們自己的業務，是對我們的資金最好的利用方式，也將為我們的股東帶來實際的利益”。

值得注意的是，阿里自上市后已經發起多起大規模股票回購計劃，去年8月17日，阿里向美國證監會遞交文件，宣布啟動為期兩年、總額達40億美元的股權回購計劃，阿里方面表示，截至當年三季度，公司執行的股票回購金額為27.4億美元。今年2月底，馬云及阿里董事局副主席蔡崇信聯手用私有資金持續回購5億美元的阿里股票。

“在大股東減持之時，阿里回購股票其實是向外部投資方釋放信心的舉動，此外阿里此舉還在于穩定內部軍心。”張毅告訴北京商報記者，“雖然阿里員工持股比例并不高，但是持股人數巨大，阿里方面需要給員工一針強心劑。”對此，張周平表示認同，稱阿里方面回購股票不僅向公司股東、投資者，還向公司員工等傳遞了一個積極的信號。不過他同時坦言，“資本市場中一個公司股價的波動會受相關事件的影響，但長期還要靠企業新的增長點來提振”。

北京商報記者 魏蔚