人民幣10月正式加入SDR籃子 未來(lái)走勢(shì)有望企穩(wěn)

人民幣10月正式加入SDR籃子未來(lái)走勢(shì)有望企穩(wěn)

譚志娟

10月1日，人民幣將正式加入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，成為繼美元、歐元、日元和英鎊之后的第五種“入籃”貨幣。

在新的SDR籃子中，人民幣初始權(quán)重為10.92%，超越日元與英鎊，低于美元和歐元，成為SDR中第三大儲(chǔ)備貨幣。“人民幣加入SDR意味著人民幣是IMF認(rèn)定的五種‘可自由使用’貨幣之一。”

“根據(jù)IMF的規(guī)定，IMF官方交易使用SDR或可自由使用貨幣來(lái)進(jìn)行，這些交易包括向IMF繳納份額、IMF向成員方提供貸款和成員國(guó)向IMF還款、IMF向成員國(guó)支付利息等。”央行網(wǎng)站稱(chēng)。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者獲悉，人民幣正式加入SDR，這是人民幣推向國(guó)際化的一個(gè)里程碑，未來(lái)人民幣的比重將可能不斷增加；同時(shí)，無(wú)需對(duì)人民幣貶值幅度和速度有過(guò)度的擔(dān)心，未來(lái)人民幣匯率仍有望保持相對(duì)穩(wěn)健。

助推人民幣國(guó)際化與金融改革

“目前占SDR比重為10.92%，而可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)人民幣的比重將可能不斷增加。”FXTM富拓市場(chǎng)分析師鐘越發(fā)給記者分析稱(chēng)。“SDR的納入本身就是對(duì)人民幣實(shí)力的認(rèn)可。雖然權(quán)重并不是很高，但是對(duì)國(guó)際化肯定有推動(dòng)作用。”易信金融總部中國(guó)區(qū)副首席交易館朱文灝對(duì)記者也表示。記者注意到，人民幣正式加入SDR后，SDR貨幣籃子權(quán)重構(gòu)成由美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%以及日元9.4%，將變?yōu)槊涝獧?quán)重為41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

摩根大通亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行主管MuhammadAurangzeb先生發(fā)給記者分析稱(chēng)，“今年10月，人民幣將被正式納入國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子。這也有力地證明了人民幣在全球日益增長(zhǎng)的重要性。”記者從央行網(wǎng)站獲悉，IMF宣布將人民幣納入SDR后，許多國(guó)家，如新加坡、坦桑尼亞等，就宣布將人民幣納入其外匯儲(chǔ)備中。同時(shí)，人民幣加入SDR可以增強(qiáng)雙邊本幣互換的吸引力。

截至2015年末，我國(guó)已與33個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了總規(guī)模達(dá)3.31萬(wàn)億元的雙邊本幣互換協(xié)議。隨著人民幣加入SDR，通過(guò)貨幣互換獲得的人民幣資金可直接計(jì)入外匯儲(chǔ)備，也可用于提供流動(dòng)性支持和彌補(bǔ)國(guó)際收支缺口。我國(guó)貨幣互換的功能有了進(jìn)一步拓展，從而增強(qiáng)其他國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)開(kāi)展貨幣互換的吸引力。同時(shí)，央行網(wǎng)站還指出，此舉也有助于我國(guó)企業(yè)和個(gè)人在跨境貿(mào)易與投資中使用人民幣。隨著人民幣加入SDR，國(guó)際上對(duì)人民幣的認(rèn)知度得到提高，市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心將增強(qiáng)，這會(huì)減少境外使用人民幣的阻力、增強(qiáng)使用人民幣的意愿，國(guó)外企業(yè)和個(gè)人對(duì)人民幣的接受程度也會(huì)提高，從而推動(dòng)人民幣被越來(lái)越廣泛地用在出境旅游、留學(xué)、貿(mào)易和投融資等跨境交易中。

下一步將何去何從？瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，人民幣正式入籃將標(biāo)志著資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)入下一個(gè)階段，人民幣有望進(jìn)一步釋放作為儲(chǔ)備貨幣的潛能。要做到這一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)各類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)需要進(jìn)一步發(fā)展，以滿(mǎn)足國(guó)際投資者的4條黃金準(zhǔn)則：資產(chǎn)保值、流動(dòng)性、收益率，以及資產(chǎn)配置的均衡性。因而她預(yù)計(jì)，人民幣正式入籃將作為催化劑、并被決策層作為標(biāo)桿，進(jìn)一步推動(dòng)資本賬戶(hù)開(kāi)放和國(guó)內(nèi)金融改革發(fā)展。“人民幣加入SDR貨幣籃子會(huì)加快中國(guó)的市場(chǎng)改革進(jìn)程，隨著時(shí)間的推移，應(yīng)該可以看到資本賬戶(hù)進(jìn)一步開(kāi)放，資本雙向流動(dòng)。”大華銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師全德健也持類(lèi)似樂(lè)觀看法。

不過(guò)，朱文灝對(duì)記者表示，“人民幣正式加入SDR，對(duì)金融改革有一定的助推作用。但是，改革牽扯到的方面較多，僅靠一個(gè)SDR不太可能有實(shí)質(zhì)性的變化。但無(wú)論如何，納入SDR都是一個(gè)好的開(kāi)端。”

未來(lái)走勢(shì)或仍相對(duì)穩(wěn)健

受訪(fǎng)專(zhuān)家認(rèn)為，10月份人民幣正式加入SDR后，未來(lái)走勢(shì)仍有望保持相對(duì)穩(wěn)健。

朱文灝對(duì)記者表示，“在上述前提下，我們堅(jiān)持認(rèn)為，未來(lái)人民幣穩(wěn)中有貶的長(zhǎng)期大趨勢(shì)。但是不應(yīng)該對(duì)貶值幅度和速度有過(guò)度的擔(dān)心。除非全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)巨大的動(dòng)蕩；否則，人民幣進(jìn)入SDR之后，有望保持相對(duì)穩(wěn)健，對(duì)美元?jiǎng)t可能會(huì)溫和緩慢的貶值。”

渣打銀行資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色則向記者表示，“即使美國(guó)12月份加息，也不會(huì)開(kāi)啟加息周期。人民幣雖然短期存貶值壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，因而人民幣中長(zhǎng)期走勢(shì)也有望保持穩(wěn)定。”

記者注意到，9月30日，人民幣兌美元中間價(jià)低開(kāi)至近兩周最弱的6.6778元，在岸人民幣開(kāi)盤(pán)仍持強(qiáng)于6.67元附近。隔夜離岸人民幣走強(qiáng)后，早盤(pán)重新回落并一度跌破6.68元。

對(duì)于人民幣的走勢(shì)，鐘越指出，雖然加入SDR對(duì)人民幣長(zhǎng)期走勢(shì)是一個(gè)利好，但是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回落，人民幣仍然偏向走弱。但類(lèi)似2015年8月11日大幅走弱可能性很小。目前美元兌人民幣一直徘徊在6.67附近，預(yù)期未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)測(cè)試6.7和7.0的整數(shù)位置。

汪濤則指出，鑒于境外投資者在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)參與度很低、且中短期內(nèi)也沒(méi)有大幅提高參與度的動(dòng)力，中短期內(nèi)入籃對(duì)在岸人民幣對(duì)美元匯率的影響微乎其微，長(zhǎng)期而言也比較有限。不過(guò)，她認(rèn)為，短期而言，美元走勢(shì)(以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期)對(duì)人民幣匯率的影響更大。年初至今人民幣對(duì)一籃子貨幣已貶值了6.5%，未來(lái)央行可能會(huì)控制人民幣對(duì)美元的貶值幅度、保持幣值相對(duì)穩(wěn)定，以免動(dòng)搖市場(chǎng)預(yù)期、加劇資本外流，并進(jìn)一步波及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和金融市場(chǎng)。“為了在美國(guó)大選等關(guān)鍵事件期間維穩(wěn)市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)央行會(huì)保持人民幣對(duì)貨幣籃子(如CFETS人民幣指數(shù))相對(duì)穩(wěn)定、允許人民幣對(duì)美元小幅貶值，但年底貶值幅度應(yīng)不會(huì)超過(guò)6.8。”汪濤說(shuō)。

值得注意的是，目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行在入籃前維穩(wěn)人民幣，但到10月后，人民幣的貶值壓力可能會(huì)持續(xù)釋放。對(duì)此，朱文灝認(rèn)為，這種說(shuō)法不太合理。在他看來(lái)，首先，今年前9個(gè)月，美元指數(shù)本身的漲幅就非常有限，在這種情況下人民幣并沒(méi)有太多貶值壓力，央行也無(wú)需刻意維穩(wěn)人民幣。其次，今年國(guó)內(nèi)的金融環(huán)境比去年有不少的改善——股災(zāi)等問(wèn)題完全不存在，因此人民幣有望企穩(wěn)。