意外降息，印度央行在想什么？

印度新設(shè)立的貨幣政策委員會(huì)10月份意外決定將基準(zhǔn)放款利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至6.25%，并將逆回購(gòu)利率從6%下調(diào)至5.75%，后者創(chuàng)2010年11月以來(lái)的最低位。

這是9月4日新上任的印度央行行長(zhǎng)帕特爾第一次主持利率決策會(huì)議，首次就做出降息的決定令市場(chǎng)頗感意外。

為增長(zhǎng)再加力

印度央行宣布降息出乎市場(chǎng)預(yù)料。根據(jù)路透社此前的調(diào)查，近六成分析師都預(yù)測(cè)印度央行此次會(huì)維持現(xiàn)有利率水平不變，而彭博社調(diào)查的39位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中僅16位預(yù)判印度央行此次會(huì)選擇降息。

不過(guò)好在市場(chǎng)對(duì)印度央行突如其來(lái)的降息反應(yīng)還算積極，印度央行意外宣布降息后，印度銀行股市受到提振，印度盧比對(duì)美元匯率也呈走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾曼紐認(rèn)為，印度央行的降息舉措對(duì)印度盧比近期的走勢(shì)是“凈利好”，應(yīng)該不會(huì)損害印度市場(chǎng)近期投資組合資本凈流入增長(zhǎng)的局面。

那么這次降息又是否符合印度經(jīng)濟(jì)所需呢？“這次帕特爾以全球經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)遲緩為由宣布降息。”中山大學(xué)亞太研究院副教授黃迎虹對(duì)國(guó)際商報(bào)記者表示，“當(dāng)然，現(xiàn)在的印度經(jīng)濟(jì)存在一定降息的必要性，比如季風(fēng)季節(jié)的農(nóng)產(chǎn)品豐收、印度外資吸納的下降、通脹率下降，這些都顯示了印度在一定程度上有降息的可行性。不過(guò)對(duì)帕特爾而言，這次降息更多的是釋放了一個(gè)信息：他很看重印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

未來(lái)更偏鷹派

事實(shí)上，與其關(guān)注印度央行此次意外加息的行為，外界認(rèn)為，判斷印度央行未來(lái)貨幣政策走向，關(guān)注印度央行新任行長(zhǎng)帕特爾在貨幣政策方面一貫秉承的個(gè)人風(fēng)格更為關(guān)鍵。野村證券認(rèn)為，印度央行新的貨幣政策委員會(huì)政策基調(diào)為中性偏鷹派。

與前任行長(zhǎng)拉詹不同，帕特爾的上任受到了很多印度大型企業(yè)的歡迎。黃迎虹坦言，雖然在帕特爾上任之時(shí)，印度央行的決策結(jié)構(gòu)發(fā)生了變革，他必須和一個(gè)六人貨幣政策委員會(huì)(其中三人由政府任命)共同分享決策權(quán)，這為印度央行歷史上首次。

但黃迎虹認(rèn)為，這一決策結(jié)構(gòu)的變革令帕特爾在做出貨幣政策決議時(shí)將受到更多制約，但她相信，帕特爾是一位非常專業(yè)的經(jīng)濟(jì)專家，這或許會(huì)促使他加強(qiáng)與政府的合作與溝通，盡力促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政府政策形成合力。

畢竟，黃迎虹指出，帕特爾現(xiàn)在接手的是一個(gè)面臨更多挑戰(zhàn)的印度。目前的國(guó)際環(huán)境使新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展愈發(fā)艱難，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息的話，包括印度在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體都將承受更多壓力。

同時(shí)，黃迎虹強(qiáng)調(diào)，帕特爾也要面對(duì)來(lái)自印度國(guó)內(nèi)的挑戰(zhàn)，即印度國(guó)有銀行的壞賬問(wèn)題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，印度國(guó)有銀行的壞賬在該國(guó)整體銀行資產(chǎn)中所占份額超過(guò)了三分之二。如果印度希望繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，帕特爾就需要像拉詹一樣對(duì)銀行業(yè)“動(dòng)刀”，以保證印度得到投資。而這對(duì)與印度政府走得更近的帕特爾來(lái)說(shuō)并不容易。

目前來(lái)看，黃迎虹表示，帕特爾目前的姿態(tài)似乎在于強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)，和堅(jiān)持與政府保持一致的立場(chǎng)。不過(guò)，黃迎虹也提醒，這雖然在客觀上容易與政府的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策形成合力，但是也可能危及印度央行的獨(dú)立性，使其作為獨(dú)立的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)牽制政府的能力下降。