政策可作為空間寬泛經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期仍飽滿

2016-10-17 10:09:25 中金在線

■一帆

考慮到前期房貸規(guī)模與信貸規(guī)模的比例超常規(guī)，以及其對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)作用，在10月初各地樓市調(diào)控政策的密集出臺(tái)后，市場各方對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)走勢持續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期似乎不那么堅(jiān)定了。但是，綜合目前已經(jīng)發(fā)布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，動(dòng)搖信心的理由并不那么充分。

9月份CPI同比上漲1.9%，漲幅連續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”。PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢，自2012年3月份以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。同時(shí)，9月份全國制造業(yè)PMI較上月持平為50.4%，符合市場預(yù)期，指向制造業(yè)景氣保持平穩(wěn)。這為宏觀政策騰挪及相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策的推出營造了更加寬泛的環(huán)境。

基于已發(fā)布的數(shù)據(jù)，多家機(jī)構(gòu)對(duì)9月份其他數(shù)據(jù)做出的推斷也透露出樂觀信息。

8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值為6.3%，大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，9月份增幅與上月相差不大。9月份全國制造業(yè)PMI為50.4%，與8月份持平，連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線之上。中觀行業(yè)中，地產(chǎn)、汽車銷量增速趨穩(wěn)，粗鋼產(chǎn)量、發(fā)電耗煤增速小升，工業(yè)經(jīng)濟(jì)依然保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值同比增幅持穩(wěn)，或波動(dòng)不大。

8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長10.6%，大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9月份社會(huì)消費(fèi)品總額增幅小幅上升。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份汽車銷售依然強(qiáng)勁，前兩周零售和批發(fā)增速分別為40%和43%。同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)火爆帶動(dòng)的相關(guān)消費(fèi)增長在9月份仍然發(fā)揮效用。

固定投資方面的數(shù)據(jù)也顯示近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。1月份-8月份全國固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，預(yù)計(jì)9月份會(huì)略有上升。雖然二季度房地產(chǎn)投資增速?zèng)_高回落，但三季度PPP項(xiàng)目的推進(jìn)與加速落地，成為支撐前三季度乃至全年固定資產(chǎn)投資增速保持穩(wěn)定的關(guān)鍵因素。在民間投資方面，1月份-8月份民間固投同比增長2.1%。8月份以來，政府積極推進(jìn)PPP項(xiàng)目，鼓勵(lì)民間資本與國有資本合作，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，民間投資增速將有小幅回升。因此，固定投資方面的結(jié)構(gòu)會(huì)在一升一降中有所優(yōu)化。

此外，作為中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)縮影，進(jìn)出口數(shù)據(jù)具有先導(dǎo)意義。從前三季度的情況看，我國進(jìn)出口、出口和進(jìn)口值同比仍然下降，但呈現(xiàn)逐季回穩(wěn)向好態(tài)勢。具體而言，今年一季度進(jìn)出口是負(fù)增長；二季度出口由負(fù)轉(zhuǎn)正，進(jìn)口雖然仍然為負(fù)，但降幅在收窄；三季度進(jìn)出口雙雙由負(fù)轉(zhuǎn)正。從中可以清晰地看出，全年中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行脈絡(luò)呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的趨勢。

毋庸諱言，前期由于政府持續(xù)擴(kuò)大投資以及樓市火爆支撐對(duì)GDP增速支撐力度較大，隨著樓市調(diào)控去杠桿加碼，此前去產(chǎn)能的作用持續(xù)顯現(xiàn)，以及債務(wù)方面的壓力，都會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生影響，但是，隨著下半年P(guān)PP項(xiàng)目不斷進(jìn)入實(shí)操階段，債轉(zhuǎn)股方向的明確和措施逐步落地，三季度GDP同比增速較大概率上與前期二季度持平，穩(wěn)定于6.7%的水平。即使后續(xù)出現(xiàn)短暫小幅回落，也是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和活力挖掘過程中的陣痛，是為迎接可預(yù)見的更加穩(wěn)定的增長。