降低企業(yè)杠杠率不應(yīng)“一刀切”也不會“一刀切”
央廣網(wǎng)北京10月27日消息據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和政府工作報告有關(guān)部署，進(jìn)一步加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和協(xié)作配合，有序推進(jìn)降低企業(yè)杠桿率工作，經(jīng)國務(wù)院同意，建立積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議制度。
聯(lián)席會議由發(fā)展改革委、人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、中央宣傳部、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、人力資源社會保障部、國土資源部、商務(wù)部、國資委、稅務(wù)總局、工商總局、國務(wù)院法制辦、證監(jiān)會、保監(jiān)會、最高法院等17個部門和單位組成，發(fā)展改革委為牽頭單位。
在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，聯(lián)席會議履行的職責(zé)包括：研究擬定《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》相關(guān)配套文件；組織開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)試點(diǎn)；研究確定降杠桿的具體政策，組織協(xié)調(diào)實(shí)施降杠桿相關(guān)支持政策和監(jiān)管政策；跟蹤分析研究非金融企業(yè)債務(wù)問題并提出建議；開展降杠桿重大問題專題研究，及時協(xié)調(diào)解決降杠桿過程中出現(xiàn)的問題；組織建立健全約束機(jī)制，推動依法懲處違法行為、聯(lián)合懲戒失信行為，確保降杠桿不偏離市場化、法治化軌道；負(fù)責(zé)就降杠桿問題與地方人民政府溝通協(xié)調(diào)，引導(dǎo)地方營造良好的區(qū)域金融環(huán)境，指導(dǎo)地方做好相關(guān)支持和協(xié)調(diào)工作；建立降杠桿信息收集和報送機(jī)制，組織對降杠桿政策的效果評估；組織協(xié)調(diào)降杠桿相關(guān)輿論引導(dǎo)工作，適時適度做好宣傳報道和政策解讀工作；承辦國務(wù)院交辦的其他事項。
降杠桿是一項“減法”改革，陣痛難免，而且可能陣痛相當(dāng)劇烈。“杠桿是一把‘雙刃劍’，適度的杠桿對經(jīng)濟(jì)有益，但如果杠桿率過高，債務(wù)增長過快，杠桿反而會拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展”
在國務(wù)院剛剛印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》這一推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)“去杠桿”任務(wù)的重要文件后，又迅速成立部際聯(lián)席會議制度，體現(xiàn)的是國家層面加速推進(jìn)穩(wěn)而有序降杠桿的決心。國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕說，去杠桿不是簡單降低所有企業(yè)的杠桿率。在這個問題上，《意見》沒有搞“一刀切”，也不會搞“一刀切”。去杠桿是一個過程，在一定意義上是先穩(wěn)后降。但是高杠桿的形成是歷史的、長期的過程，“病去如抽絲”，想去掉并沒有那么容易，要逐步、漸進(jìn)的去，才能使整體杠桿率平穩(wěn)落地。
關(guān)于這個話題，中國(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)所所長匡賢明做出了分析點(diǎn)評：
匡賢明：現(xiàn)在我們國家的經(jīng)濟(jì)正處在一個非常關(guān)鍵的時期。在這個時候，“去杠桿”是一個各方關(guān)注的問題，應(yīng)當(dāng)說在經(jīng)濟(jì)增長過程中不可能沒有杠桿，但是也不能出現(xiàn)高杠桿。現(xiàn)在我們的問題在于杠桿率過高，尤其是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)相對來說增長比較平緩的情況下，一些高杠桿的企業(yè)經(jīng)營困難，甚至有可能出現(xiàn)經(jīng)營收入無法彌補(bǔ)債務(wù)支出的情況，使得我們的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險在進(jìn)一步加大。在這種情況下，這段時間以來，高杠桿成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
在我看來，去杠桿不是一個簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)總量問題，它涉及到一個體制機(jī)制建設(shè)的問題。既然不是一個總量問題，所以就不存在要“一刀切”的情況。在我們看來，去杠桿核心的問題是要解決在政策調(diào)整中加快破解產(chǎn)生高杠桿的機(jī)制的問題。我覺得這是國務(wù)院成立部際聯(lián)席會議的一個根本初衷。就好比我們現(xiàn)在可以采取一些行政手段來去杠桿，但是如果背后的一個根源沒有找到、沒有清除，可能暫時“退燒”了，過兩年杠桿率又升上來。
在聯(lián)席會議制度里面，我覺得有幾點(diǎn)非常重要，也就是所提到的重點(diǎn)任務(wù)，不僅僅是短期內(nèi)的一些工作，我個人認(rèn)為它更涉及到一些中長期的體制機(jī)制的問題。
比如涉及到債轉(zhuǎn)股的問題、監(jiān)管體制的問題、誠信體系建設(shè)的問題，這些改革和舉措的目的肯定不是“一刀切”的，我認(rèn)為它的根本目的在于構(gòu)建我們企業(yè)健康發(fā)展的一個非常良好的環(huán)境。從這個角度來看，我認(rèn)為成立這個具有頂層協(xié)調(diào)意義上的聯(lián)席會議制度，應(yīng)該說是一個非常重大的舉措。
第二點(diǎn)，在去杠桿的時候，也需要考慮一個速度的問題。在同一些企業(yè)和地方政府交流的時候，他們有個擔(dān)心，就是說去杠桿的過程中會不會觸發(fā)某些潛在的金融風(fēng)險。我覺得這個可能要分兩個角度來看。第一，對于市場中的一些高杠桿的企業(yè)，確實(shí)沒有市場前景或者曾經(jīng)有過某些不良行為，也就是此次意見所說的負(fù)面清單中的三類企業(yè)。對于這類企業(yè)，應(yīng)該說不是個去杠桿的問題，而是要退出市場，如果不退出、不淘汰可能風(fēng)險更大。另一類就是一些具有市場前景、有很好的發(fā)展空間、轉(zhuǎn)型升級的前景比較好的企業(yè)，對這樣企業(yè)我們可以采取多種形式，穩(wěn)步推進(jìn)它降低杠桿，甚至降低它的債務(wù)成本。對企業(yè)來說，可能去杠桿在一定程度上會降低總的需求，但是如果去杠桿過緩，那么問題長期得不到解決也會引發(fā)一些問題。這就需要對改革速度有一個把握和判斷。所謂穩(wěn)妥，我個人的理解是對于條件比較好的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)，去杠桿是可以加快推進(jìn)的。而對于一些問題比較復(fù)雜、條件還不太具備的，可能需要做好一些技術(shù)工作，在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上推進(jìn)去杠桿。我覺得這對聯(lián)席會議制度來說可能是一個比較大的考驗。
第三個，在去杠桿的過程中，核心還是要處理好政府和市場的關(guān)系。國務(wù)院出臺的意見里講的非常清楚，就是我們?nèi)ジ軛U要發(fā)揮市場作用，也就是說企業(yè)是否去杠桿、如何去杠桿，應(yīng)該更多的依靠市場主體去判斷。其中比較復(fù)雜的，是關(guān)于某些國有企業(yè)去杠桿，因為它們享受著某種形式的信用擔(dān)保，所以在加杠桿的時候它們相對來說比較積極，而在去杠桿的時候某些地方政府往往會以各種名義來進(jìn)行補(bǔ)救，甚至出臺一些自救的辦法，可能會引起一些市場主體的不滿。對于這種情況，我個人認(rèn)為可能需要嚴(yán)格按照去杠桿的思路，該退出市場的就要退出市場。地方政府在在去杠桿方面的作用可能不在于出臺一個具體的方案，而是要做好社會保障，更好的消化這些下崗的工人。對于國家層面來說，去杠桿的核心應(yīng)該在于守住突發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，并做好相應(yīng)的預(yù)案。在這個基礎(chǔ)上，按照意見的要求，更加充分的發(fā)揮市場的作用，同時發(fā)揮政策引導(dǎo)作用。所以當(dāng)我們談到政府與市場的關(guān)系的時候，可能在去杠桿的過程中，我們要改變當(dāng)前的增長方式，推進(jìn)我們的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，一定要消除我們產(chǎn)生高杠桿的根源。這就要求我們在去杠桿的過程中，把去杠桿融入到我們現(xiàn)在正在推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中去。我覺得這可能是協(xié)調(diào)小組所面臨的最重要的任務(wù)。
我個人的總的判斷是，對于去杠桿來說，這次成立的聯(lián)席會議制度是一個非常好的舉措，我個人預(yù)期它應(yīng)該會產(chǎn)生一些比較好的效果，但是也會面臨實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中的一些挑戰(zhàn)，需要做好精心的準(zhǔn)備和研究，然后穩(wěn)步推進(jìn)。
