英媒:中國債務問題不會演變成危機 政府底牌很多

英國《每日電訊報》網站10月28日發(fā)表了查爾斯·斯坦利證券公司首席全球戰(zhàn)略師約翰·雷德伍德的題為《中國的情況要好于批評人士的描述》的文章稱，擔憂者又開始警告我們說，中國的借貸量太大了。如果用和評價發(fā)達世界一樣的標準來評價中國，他們的看法或許就會不同了。中國的國債僅相當于國內生產總值（GDP）的約40%，而鄰國日本的這個數字相當于中國的6倍。

文章稱，態(tài)度不友善的評論人士在觀察中國時看的是一個寬泛得多的數字，也就是國有部門和私營部門加起來的借貸總量。用這種標準衡量的話，中國的借貸額相當于GDP的約250%。在全世界來看，這個數字并沒有高得過分。

中國的家庭債務相當于GDP的40%，這與大多數西方國家相比是低的。而且這部分債務也被以下兩個因素抵消，即大量的家庭存款，以及貸款率相對于房價較低的傳統(tǒng)。

文章稱，真正高的是企業(yè)債，它相當于GDP的165%。其中最大一部分企業(yè)債是由國有企業(yè)持有的。通常國有銀行或受國家控制的銀行會向一家國有企業(yè)貸款。中國債務最令人擔憂的是國有企業(yè)和地方政府的舉債數額。

文章稱，外界的擔憂是中國利用貸款所進行的投資過多，現在它必須沖銷掉其中的許多債務。目前有些銷債行為已經在發(fā)生了。中國在這方面具有靈活性，因為這是國有機構欠其他國有機構的國內債務。中國可以選擇以合理的速度沖銷它，中國有關部門也可以在一個可能會很漫長的過程中，通過發(fā)行新錢來保持受影響銀行的流動性。似乎中國不大可能過多、過快地減記債務或是在認定壞賬時過于嚴格，這么做會讓銀行倒閉。

文章稱，中國有一系列選擇可以解決這個問題。它可以說那些債務不是壞賬，因為國家可以為那些欠國家錢的國有企業(yè)撐腰并且?guī)椭鼈儼雌趦斶€債務。國家可以要求以國有銀行可接受的速度來減記部分債務，它還可以對國有銀行進行資產重組，以便它們可以承受更快的壞賬認定速度。沒人可以確定一筆債務是壞賬，除非欠債方停止償還。隨著生意好轉或是現金流增加，某些潛在的壞賬可以變成良性負債。

文章稱，和日本一樣，中國的國際收支順差巨大的狀況也持續(xù)了多年。結果，它并沒有對外國投資者和債權人欠下大量的未償貸款。中國的債務問題不大可能會引發(fā)一場貨幣危機，因為國家不需要急著找外匯來償還債務。中國通過多年的順差積累了大量外匯儲備。

文章稱，中國政府在應對債務負擔方面還沒有亮出大多數底牌，因為它不會讓債務負擔演變?yōu)槲C。