11月人民幣匯率下行預(yù)期與資本流動(dòng)互為促進(jìn)

⊙記者石貝貝○編輯黃蕾

10月以來(lái)，主要受美元走強(qiáng)影響，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)快速調(diào)整；不過(guò)近日跌勢(shì)已放緩。昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)于6.7562，人民幣較上一交易日大幅上升172個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)預(yù)期，即將公布的10月外匯占款數(shù)據(jù)將繼續(xù)減少，人民幣匯率短期承壓，而美聯(lián)儲(chǔ)年底加息預(yù)期的升溫，也將繼續(xù)對(duì)人民幣匯率、跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)11月人民幣匯率仍將高位震蕩。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)貶值幅度為1.29%，為過(guò)去5個(gè)月之最。10月28日，該中間價(jià)報(bào)于6.7858，創(chuàng)下自2010年9月9日以來(lái)的新低。同期，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率下跌幅度為1.51%，10月28日盤中最低至6.7856，為過(guò)去6年多來(lái)新低。

“未來(lái)人民幣面臨的最大壓力，來(lái)自于美元走強(qiáng)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月中旬議息會(huì)議加息概率上升，對(duì)加息預(yù)期的炒作可能推動(dòng)美元指數(shù)階段性走強(qiáng)，從而對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)11月人民幣仍將在高位震蕩。

渣打銀行最新公布的10月中小企業(yè)調(diào)查顯示，由于出口需求減弱，更多受訪的中小企業(yè)預(yù)期短期內(nèi)人民幣對(duì)美元貶值。具體來(lái)說(shuō)，在521家受訪的企業(yè)中，有45.5%的企業(yè)預(yù)計(jì)人民幣將對(duì)美元貶值，而9月份持此觀點(diǎn)的企業(yè)比例為35.6%；這也是今年以來(lái)比例第二高的月份，僅次于1月時(shí)的47.4%。

從季節(jié)性因素考慮，臨近年底，居民購(gòu)匯增加等也將對(duì)外匯市場(chǎng)供求產(chǎn)生影響。業(yè)內(nèi)專家表示，“人民幣匯率雙向波動(dòng)”被市場(chǎng)完全接受仍需要一個(gè)過(guò)程。因此，短期內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率仍將繼續(xù)承壓。

渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家申嵐表示，預(yù)計(jì)2016年底，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.75，2017年底或?yàn)?.78。

“人民幣匯率中長(zhǎng)期有望保持穩(wěn)定。”連平表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美元指數(shù)的推動(dòng)作用逐步減弱，美元指數(shù)頂部呈下降趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然較好，經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑的可能性很小。人民幣正式納入SDR貨幣籃子后，國(guó)際投資者配置人民幣債券資產(chǎn)的需求有望持續(xù)增加。

對(duì)于即將公布的10月金融數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期10月外匯占款將繼續(xù)減少，人民幣匯率短期承壓。在此背景下，人民幣下行壓力與跨境資金流出壓力進(jìn)一步相互促進(jìn)。

10月以來(lái)，美元/人民幣一年期NDF(無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易)報(bào)價(jià)持續(xù)攀升。這表明人民幣貶值預(yù)期依然較強(qiáng)，導(dǎo)致結(jié)匯需求持續(xù)低迷，購(gòu)匯需求旺盛，從而對(duì)外匯占款構(gòu)成壓力。

連平預(yù)計(jì)，10月外匯占款仍會(huì)出現(xiàn)一定規(guī)模的下降，降幅或較9月略有收窄。近幾個(gè)月遠(yuǎn)期累計(jì)未到期結(jié)售匯逆差持續(xù)擴(kuò)大，也意味著短期內(nèi)結(jié)售匯逆差局面仍將持續(xù)。因此，短期內(nèi)外匯占款仍將維持下降局面，但中長(zhǎng)期外匯占款有望保持穩(wěn)定。

與此同時(shí)，市場(chǎng)較為關(guān)注下周將出爐的美國(guó)大選結(jié)果對(duì)外匯市場(chǎng)的影響。全球市場(chǎng)高度關(guān)注本周的美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議，希望能從中得到更多的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向提示。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將跨過(guò)本周會(huì)議等到12月再加息。聯(lián)邦基金利率期貨也預(yù)示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率高達(dá)70%，而本周加息概率不到5%。