央行周一開展200億逆回購 凈回籠1400億

中證網訊(記者王姣)本周一(11月7日)，央行開展了200億元7天期逆回購操作，當日公開市場有1600億元逆回購到期，因此當日凈回籠資金1400億元，為連續第四個交易日凈回籠。市場人士指出，整體來看，上周流動性仍大幅凈投放，央行持續呵護下資金供需壓力明顯緩和，短期資金價格總體下降，預計流動性平穩態勢將延續。不過央行操作仍在“控短放長”抬升資金成本，同時考慮到年末將近的資金需求，以及外圍不穩定可能對人民幣匯率造成的沖擊，中期資金的供給面存憂慮。

上周公開市場上，央行共計開展逆回購5900億元，當周逆回購到期7000億元。此外，上周四央行對21家金融機構開展MLF操作共4370億元。在央行整體凈投放的持續呵護下，資金供需壓力明顯緩解，短期資金價格趨于下行。數據顯示，上周銀行間隔夜、7天、14天、21天、一個月回購利率分別下降30BP、55BP、85.9BP、93.8BP、24.8BP，分別至2.13%、2.43%、2.57%、2.65%、2.87%。

“上周貨幣利率大降，流動性短期改善。但從央行操作來看，一方面大規模投放資金，防范錢荒的出現，但在流動性改善之后立即祭出MLF操作鎖短放長，提高了其供給市場的資金成本。我們測算目前央行累計投放資金4萬億左右，但其中MLF就占到了2.5萬億，其投放資金的加權成本已在2.7%以上，這也意味著貨幣利率難以明顯下降。”海通證券點評稱。

中信證券表示，從量價上來看，一方面，在貨幣政策持續保持“鎖短放長”下，實際的加權資金成本面臨提升壓力，11月3日MLF續作對資金價格的推動也不容忽視。另一方面，結合MLF加量投放和近兩日公開市場持續凈回籠的情況看，未來公開市場操作或將持續減量。總體上，貨幣政策操作總量并未趨于寬松，流動性整體依舊呈現中性。

中金公司同時指出，由于遲遲未降準，逆回購、MLF變成目前流動性投放的主要工具，大量的資金需要通過逆回購滾續，央行有必要釋放“長錢”。而人民幣貶值壓力、房地產價格、金融防風險等又不允許央行降準并釋放強寬松信號，只能用MLF等工具替代，央行也有意借此推動去杠桿和拉長債市機構負債久期。中央政治局會議精神、經濟數據企穩導致貨幣政策可能在未來一段時間保持真正的穩健。

Wind資訊數據統計顯示，本周(11月5日-11日)央行公開市場有6700億元逆回購到期，無央票和正回購到期，若央行不進行其他操作，公開市場將自然凈回籠6700億元。