瑞銀：中國煤炭價格反彈行情已結束

騰訊財經訊北京時間11月8日晚間據彭博社報道，盡管來自大宗商品市場的分析師們接二連三地宣布，中國煤炭期貨價格反彈行情業已結束，但現實中的煤炭期貨價格卻依然漲勢不停。

在一份來自瑞銀關于中國煤炭市場部分的初始報告中，該公司的分析師們警告稱，目前國內“煤炭價格已經上漲至頂峰”，價格崩塌的后果“很快將會出現。”圍繞煤炭市場的關鍵問題是，目前的煤炭價格水平是否會長期穩定持續。上周，中國動力煤價格已經漲至651元人民幣每噸，創過去四年來的最高價格記錄。

來自瑞銀的分析師表示，目前的動力煤價格是一種非理性上漲，未來價格可能會出現25%的下滑。此外，他們還認為：盡管政府在煤炭行業實施276天制的限產工作制，但是未來2-3年里煤炭產能過剩的情況依然存在。因此，2016年第4季度中三年期煤炭期貨價格上漲的情況不可持續。目前的煤炭價格水平遠超過政府振興煤炭行業的出發點。因此，隨著未來需求量的下降，近期存在的煤炭供應嚴重不足的情況很快會在2017年被平抑。分析師們還預期，2017年，發熱值較高的QHD5500kcal優質煤價格為480元每噸，而2020的預期價格為440元每噸。

2016年，國內出現的煤炭供應短缺主要受政府產能限制政策所導致，并不是落后產能自我出清的外在表現。在2016年9月份，國家發展和改革委員會(NDRC)已經確定了一個分層次彈性生產工作機制，當煤炭價格處于480-500元煤炭區間的以上/以下時，部分符合條件的煤炭生產企業可以適當增加/降低日產量，以滿足市場的供需平衡。根據發改委制定的目標價格來看，目前的煤炭市場價格處于過高區間。近年來，隨著對環境保護的日益關注，中國政府已經開始對能源發電行業進行結構調整，希望用核能、風能和太陽能發電來逐步取代火力發電。這一結構調整也削減了國內對煤炭產品的需求。除此之外，隨著與實體經濟密切相關的全社會固定資產投資(FAI)逐步下降，以往受鋼鐵行業、水泥行業等驅動的煤炭需求量也出現結構性下降。

截止發稿時，國內1月份交割的焦煤期貨價格再度上漲2%，而動力煤期貨價格下降3.4%。(翊海)