國慶期間，英鎊閃電崩盤，隨后離岸人民幣匯率進一步下跌，一度逼近6.72關口，這增加了人民幣匯率貶值預期，在岸人民幣匯率也因此承壓。
根據(jù)中間價定價機制，周一人民幣中間價能否跌穿6.70主要取決于過濾機制如何發(fā)揮作用。從后往前看，中國當局并沒有過渡“過濾”貶值動能。因此猜測：人民幣新一輪貶值可能已經(jīng)開始。
央行或默許人民幣貶值
央行10月10日轉(zhuǎn)發(fā)中國貨幣網(wǎng)特約評論員文章稱，雖然今日人民幣中間價跌破6.7，但與發(fā)達經(jīng)濟體貨幣和其他新興經(jīng)濟體貨幣相比，貶值幅度相對較小，CFETS測算的人民幣匯率指數(shù)仍是升值的。參照一籃子貨幣變化，人民幣對美元雙邊匯率升貶都是正常的，未來還將繼續(xù)雙向浮動。
官方對于匯率的解釋一定要仔細分析，近期最需要關注的是央行貨幣政策委員會委員樊綱對人民幣匯率的兩度表態(tài)，第一次他認為美聯(lián)儲進入加息通道，美元將持續(xù)升值，人民幣面臨較大的貶值壓力，人民幣應該相應貶值;第二次他認為大量國際熱錢進入導致人民幣升值，因此人民幣應該適度貶值。
市場也普遍預計人民幣會繼續(xù)貶值。彭博調(diào)查中值顯示，人民幣年底將跌至6.75，最高跌至6.95;到2017年三季度，人民幣將跌至6.83，最高跌至7.6。
實際上，只要不對全球市場帶來沖擊且資本外流可控，中國央行都可以接受人民幣的有序貶值。人民幣貶值壓力將會持續(xù)，未來幾個月間有加劇的可能。
目前，市場存在人民幣出現(xiàn)劇烈貶值的憂慮，這種憂慮出現(xiàn)自我強化的風險正在積累。根據(jù)常理，央行會在必要的時候出手維穩(wěn)，因此預計當前不會再現(xiàn)市場恐慌的情形。
實際上，昨天央行就采取了行動。據(jù)彭博社報道，中資大行在人民幣中間價公布后拋售美元/離岸人民幣。亞洲外匯交易員表示，北亞的中資大行在6.7250左右主力拋售美元/離岸人民幣。
這也體現(xiàn)了央行的態(tài)度：人民幣貶值可以，但是請注意節(jié)奏。
央行何時會撒手不管?
從結匯需求上看，中國的居民換外匯的儲蓄已經(jīng)比較少了。中國居民儲蓄率已經(jīng)從2008年34%的高位下跌只2015年的14%了。
此外，中國上一輪房地產(chǎn)大漲，然后各地相繼出臺一系列政策，這使得居民大部分財富被困于房地產(chǎn)。
從供給的角度看，中國9月外匯儲備環(huán)比減少近188億美元，連續(xù)第三個月下降，且規(guī)模降至2011年6月以來最低值，9月末外匯儲備的下滑應該是由于央行死守6.70的結果。但是，中國外儲規(guī)模仍然高達3.16萬億美元，彈藥仍然充裕。
央行何時會撒手不管?這需要兩個條件：
1.外儲跌破警戒線。第一個是3萬億心理關口。如果這個點位沒有引發(fā)恐慌，央行可能會繼續(xù)放寬。但是根據(jù)對外凈債權1.6萬億，國際收支總體還有較大的順差等多種因素，中國的外匯儲備的安全線在1.5萬億到2萬億。
2.國際形勢所迫，不顧國際形象，人民幣國際化需求減弱。
當這些條件符合了，央行可能就撒手不管，人民幣匯率一次貶值20%也不是沒有可能。這樣，資金就全困在了國內(nèi)，全困在了樓市。
