中興匯金李勇：險資應成為A股價值投資的標桿

股市近期一直在3100點附近徘徊。在此過程中，有一股力量，引起了市場參與者的注意，那就是險資在二級市場的持續活躍。

事實上，險資已儼然成為A股最重要的機構投資者。在保險、券商、公募基金、QFII、社保基金以及國家隊等A股主要機構投資者當中，若以進入前十大流通股為標準，在2016年一季度末，保險機構的A股持倉市值為1.06萬億，僅次于國家隊和公募基金，卻遠遠地超過了券商、QFII以及社保基金的持倉市值。

以寶能系、恒大系、安邦系為主導的險資機構的頻繁異動，2016年以來，在實體經濟不振以及出現“資產配置荒”的背景之下，保險資金入市投資兇猛。從萬科A到廊坊發展，再到伊利股份險資舉牌上市公司的行為此起彼伏。

不可否認的是，前期保險資金的持續活躍，在給以存量資金博弈為主的當前資本市場帶來一定的增量資金的同時，也給后股災時代尚未完全恢復的較為低迷的市場情緒帶來了一定程度上的提振。

然而，對于當下的中國股市來說，再度崛起，不僅需要國家隊以及險資機構的發力，同時，還需要：引入新增流動性資金的步伐，以及加大長期資金的入市規模從而提升機構投資者占比的預期；市場“興奮劑”的刺激作用以帶動市場情緒。

給市場帶來一定增量資金的險資，并非市場的“救市主”。

險資入市的目的是盈利而非實現財富的保值增值。險資沒必要按照上限來進行股市的投資，保險資金與投資基金不同的是，前者不需要承擔維護股市穩定的重任。保險資金投入股市的比例，在很大程度上取決于股市市場情緒的高漲還是低迷。險資投資股市以盈利為目的，這就決定了險資的投資策略較投資基金靈活得多。也正是基于險資投資股市以盈利為目的這一點，使得為了實現逃頂抄底的目的，險資甚至不惜唱多做空，以此來忽悠廣大投資者。

對于已成為A股最重要的機構投資者的險資來說，理應成為A股價值投資以及長線投資的楷模，然而，實際上，險資在入市投資的過程中，存在著借“買而不舉”以助推市場的投機炒作方式，企圖達到短期獲利出局的目的，不僅不會引領A股的價值投資風范，而且只會進一步地加劇中國股市的投機炒作之風，使得原本投機風險不小的A股市場風險更大。

將提振A股的寶壓在保險資金這樣一個喜歡“耍滑頭”的機構上，顯然是不對的。險資應該成為A股價值投資的標桿，但是，不應該寄希望于其成為A股“救市主”。

作者姓名：李勇身份：中興匯金高級研究員